前港股正處收集期，各類股份參差見底，但見底後會在低位反覆上落一段長時間，期間大戶大量收集，大戶收夠貨才會再玩下一個回合，新一輪牛市才誕生。由於大戶收集需時，大市會在低位震盪一段時間，過早入市無着數。----浸會大學退休教授周全浩（前《信報》「走勢縱橫」專欄作者張公道）
今番熊市第二段跌浪由今年7月底恒指跌穿29000點的重要關口後展開，然後反覆回落，最低跌至10月30日的24585點，最近又反覆回升。一些人覺得大市跌落24585點已經見底，即使不是轉勢向上，亦會彈升上28000至29000點的水平。筆者不同意如此樂觀的看法，目下的反彈為時不會長，彈完會再跌，反彈的幅度亦不會大，目前絕非吸入作長線投資的時刻。
「熊二反彈」捉錯用神
大市經過2017年10月至今年7月之高位徘徊，恒指於29000至33484點之間形成一個「沉重頭」式的大型派發區。自恒指從1月高位下跌以來，其間有很多分析者認為大市將有強力反彈，跌落29000、28000及26000點時，皆充斥着反彈之聲。此等評論間接鼓勵街外人入市接貨，手上有貨者亦不會大量沽售，欲等大反彈時才沽。早些時恒指跌至25000點的邊緣，又有人搬出「熊二反彈」之說。他們明顯「捉錯用神」，不理解以下的大市運作原理。
無疑目下不少港股已跌得非常低殘，一些股價已跌回相當於恒指萬八點的水平，部分股份可能已經見底，或非常接近底價，再下行的幅度有限，即使買入收息亦可考慮，但不代表跌市已見底或目前是理想的入貨時刻。
因為目前港股正處收集期，此一期間，各類股份會參差見底，即於不同時間見出底價。但見底後會在低位反覆上落一段長時間，期間大戶大量收集，大戶收夠貨才會再玩下一個回合，新一輪牛市才誕生。由於大戶收集需時，大市會在低位震盪一段時間，即使投資者夠實力，過早入市亦無着數，除非閣下夠韌力，願意長時間捱價。
恒指或跌至21000
從大市的運行規律看，今番熊市並未見底，2018年10月的24585點不是熊市低點，無論是運行的時間及跌幅，皆不足夠。若純粹基於過去四十年大市運行的軌跡推算，大市在正常運行下，熊市的低點可能到明年上半年才出現，恒指大有機會跌落21000至22000點，才完成整個熊市。順帶一提，個人於2019年1月4日晚將舉辦「以年線圖分析2019年股市大勢」研討會，公開對明年港股的看法。
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原文請閱1月份《信報財經月刊》
