財政司司長陳茂波在網誌談及「一帶一路」。在國務院國有資產監督管理委員會的支持下，金管局正在跟部分央企探討合作，共同物色一些回報穩定並具有吸引力的海外項目，考慮以股本投資人的角色作出投資。」--美國克林信大學經濟系副教授徐家健、美國維克森林大學經濟系助理教授梁天卓、美國維珍尼亞理工大學經濟系副教授曾國平
徐：當外滙基金夠多，適當平衡的問題比較輕微，因為香港有錢花得起。其實香港政府有幾多身家可以「安全地」敗走？
曾：這就要看看不容易搞懂的「外滙基金資產負債表」了（大家可到金管局下載）。截至今年7月底，外滙基金總資產達41144億元。這筆超巨額身家到底有什麼組成部分？首先，這筆金額是資產未扣除負債：其中超過1.7萬億元是貨幣基礎（monetary base，主要為「負債證明書」、「外滙基金票據及債券」、「銀行體系結餘」三部分）。這1.7萬億元足以確保捍衞聯繫滙率安全，不能動用。
梁：真正用得到的資產是什麼？
曾：大致可分為三部分吧，其中超過10000億元是「財政儲備」，來自政府財政盈餘省下來的錢。這筆錢主要用來應付可能出現的財政赤字，避免香港政府舉債。香港官員常引述一項IMF的研究指，從歷史數據推測，香港政府要避免收支大幅波動，財政儲備要在GDP三成以上才算安全。香港2017年的GDP接近2.7萬億元，財政儲備是其三成七，高於「國際」標準。從另一個角度看，2002至2003財政年度以百分比計最嚴重的一次財赤，約佔當時的GDP約百分之五，亦即現時的財政儲備足以承受七次當年那個級數的衝擊，甚為安全。
梁：那一筆3000多億元的「香港特別行政區政府基金及法定組織存款」又是什麼？
曾：這一筆比較複雜。其中一半是債券基金，主要用來償還iBond的債項，其他存款的法定機構包括關愛基金、醫管局和房委會等。香港政府常把盈餘「左手轉右手」注資到大小基金，大部分都反映在這金額之上。由於存款有好一部分分擔了政府支出（如透過關愛基金推行福利措施），剛才提到的三成七儲備比例其實是低估了政府財政的保守程度。換句話說，這部分一半的錢政府可以自由動用。
徐：剩下的一個主要部分是超過6700億元的「基金權益」，主要積累自外滙基金過去的投資收入。這筆錢沒有特定用途，也可以算作是「亂花」的本錢吧？
曾：對，加起來香政府可以敗走的資產大約是8000億多一點吧。
原文請閱10月份《信報財經月刊》
