今番港股的上升大浪已大升了一段長時間,升幅亦大,很可能已見頂或近頂(接近牛市末期)。以日中高低點計算,恒指由2016年2月的18278點炒起,歷時兩年餘,大升15206點,升幅達83%,牛市高點可能已在今年1月的33484點出現。過去幾個月,恒指則處於高位扯上扯落派發的階段,歷次牛市見頂,多為此種形態。--浸會大學退休教授周全浩(前《信報》「走勢縱橫」專欄作者張公道)
應指出,股市有「均值回歸」的特性,如價格在上方遠遠拋離長期移動平均線之時,為大旺市或牛市;大跌市或熊市時則價格大跌,遠遠跌離長期移動平均線。大跌後必升,大升後必跌,在長期移動平均線上下大幅波動,形成一個個上升或下跌周期。長遠而言,增長型(股票比例較高)的基金,回報較其他基金高,但由於股市有周期性的升跌,捕捉出市或入市的時機十分重要:持有者宜在牛市升得越高時,逐步趁高回吐,沽出股票基金,轉投入低風險的基金,如以債券或現金為主、或純現金的基金,鎖定利潤。到熊市見底時才轉回增長型基金,此乃奉行高沽低買的投資守則。
目下所有港股基金皆主力吸入大市值的恒指成分股,潛伏着風險:經過一輪派發後,遇上不利的消息,基金會爭相走避,紛紛沽出股票,升至天價的股份首當其衝捱沽,股價大跌,全世界的股票基金勢必大縮水,屆時大部分市民皆受影響。
MPF年率回報甚波動
此一重要事實,從過往的強積金(MPF)表現可見一斑:積金局於2016年發表了一份報告回顧2000至2015年港人強積金的表現,強積金每年的年率化回報甚為波動,波幅介乎-25.9%至30.1%。以2015年9月計,約65%強積金資產投資於股票,反映股市的表現對強積金整體回報有顯著的影響。例如:2008年金融海嘯爆發,恒指最低跌落10676點,同年強積金整體回報亦急跌至-25.9%,換言之,大跌市將影響大部分市民的「荷包」,各位宜察看目前大市正處於長期走勢周期的哪個位置,未雨綢繆。
原文請閱6月份《信報財經月刊》