回顧2017年，港股牛氣沖天。基金歷年都獲得良好表現的中環資產投資行政總裁譚新強認為，中央近日連出四招去槓桿，以逐步發展資本市場，遏制「瘋牛」出現。假如A股「慢牛」行情得以維持，恒指未來一年半至兩年，將有機會挑戰40000點關口。本刊總編輯鄧傳鏘、本刊特約記者王扇芹
譚新強接受本刊專訪時警告，現時中國債務問題偏高最值得憂慮，「最驚係八九年前一窩蜂建高鐵，地鐵、公路等基建，債務比例由佔國民生產總值（GDP）的130%，倍增至260%。放眼全世界，債務比例增速太快，事後一定有嚴重後果，一是爆煲，一是拖慢經濟發展，相信中國都避不開這個後果，不過因為大部分是內債，所以拖慢經濟增長的機會比較大。」
他相信，今次中央的做法是要模仿美股，拖慢節奏，令股市變「健康慢牛」。「美國金融海嘯後，牛市長達八九年，今次我估港股最少都可玩三四年慢牛。」
明年港股最大的風險，譚新強認為是升得太快，「千萬不要在上半年就升到四萬點，目標要放遠些，一年半至兩年內去到四萬點，平均每年兩成的升幅，慢過今年節奏。」
譚新強預料中港股市2018年會有不錯的表現，尤其看好內銀板塊，「中國儼然成為超級強國，加上去槓桿的時間點比當年日本及美國更好。如果金融系統不會爆煲，那麼為何不投資內銀？建行（00939）及工行（01398）2018年的預期市賬率（PB）只有0.8至0.85倍，對比起來，金融海嘯後的美國銀行業平均高達1.4倍。」中國銀行業有較高的股本回報率，則意味出現投資機會，「中國銀行業股的股本回報率（ROE）有15%。中國宏觀經濟並非向下走，投資者對中國實力睇好，最容易反映出來的就是銀行，估計內地銀行的估值將會獲得提高。」
被問到去年「股王」騰訊（00700），2018年能否繼續大幅跑贏大市？譚新強認為「企鵝」只能跟大市同步。他指出，公司有很多增長引擎，例如遊戲及廣告等，但估計微信及QQ的用戶不會再有高速增長，而且騰訊的市盈率已經超過50倍，在高估值下「唔會好似今年跑贏恒指三倍升幅」，不過，騰訊仍佔恒指比重10%，亦不會跑輸大市。
原文請閱1月份《信報財經月刊》
