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2017年4月28日

【信報月刊】均值回歸 恒指最樂觀見26350

今年恒指的低點有可能跌至18800至19800點,高點則有機會上24700至25300點。倘若市況樂觀,有望見26100至26350點。2017年首季剛過,現在回看,恒指自1月起都企於22000點之上,高點暫為3月21日的24656點,與筆者所預期的高點水平底部(24700點)非常接近。--周全浩(《信報》「走勢縱橫」專欄作者張公道)

股市有「均值回歸」的特性,如價格在上方遠遠拋離長期移動平均線之時,為大旺市或牛市;大跌市或熊市之時則價格大跌,遠遠跌離長期移動平均線。大跌後必升,大升後必跌,升升跌跌,形成在長期移動平均線上下大幅波動。此乃源於股票的收集及派發過程,例如,熊市之時,股價低廉,大戶會施施然張開口袋大量收集股份。待牛市重臨,股價冉冉上升,大戶則暗中滲貨,而且越沽越高,一段時間後便轉入熊市周期,熊市初起時大戶或大資金可爭相拋出貨尾弄散大市。

測市指標:250天移平線

長期移動平均線是一項較簡單而可行的測市指標,其中以250天移平線(即一年線)最為常用。若指數在上方拋離250日移平線達40%或以上,大市已十分超買,距離愈遠愈超買,投資者可考慮趁高回吐。相反,大跌市時,有機會跌離該線約20%,甚至30%或以上,此時則可考慮吸入,因風險較低,遲些股價上升機會較高,價格上行(獲利)幅度亦較大。

根據筆者推算所得,今年恒指的低點有可能跌至18800至19800點,高點則有機會上24700至25300點。倘若市況樂觀,有望見26100至26350點。2017年首季剛過,現在回看,恒指自1月起都企於22000點之上,高點暫為3月21日的24656點,與筆者所預期的高點水平底部(24700點)非常接近。最近愈來愈多分析者轉向看好港股,部分人認為後市有可能上試25000至26000點,與個人年初的展望水平亦很相近。

利好港股的因素包括:北水持續流入,部分資金欲逃避人民幣貶值的風險, 加上現時港股估值不算高,許多資金因而流入港股。如參看恒指的月度移平線數據,可看出端倪,現時36個月移平線位於23097點,其餘的月度移平線(12個月、 24個月、48個月、60個月、72個月、84個月、96個月及120個月)皆在23000點水平之下,反映現時估值仍處於較低水平,頗有吸引力。

看來今年預測的水準可維持,但應留意,今年恒指低點很可能跌落18800至19800點的範圍內,而迄今出現的最低點為1月的22000點,那是否暗示遲些後市會十分反覆,值得細味。

節錄自5月號《信報財經月刊》
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