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2019年6月8日 姚穎謙

Western Digital股息5厘甚誘人

半導體工業領先經濟周期,是由於佔出口數字大的電腦電器都離不開半導體,是現今重要的半製成品。半導體及其製造器材作為必要的商業投資,傳統上在經濟復甦之前已出現銷售和價格上升,就算現時雲端電算對自有(on-premise)的電腦投資有代替作用,令半導體需求與經濟復甦力度的相關性有所減弱,但半導體價格仍然是重要的領先指標,股價升幅在巿況改善時相對明顯,作出有限度配置時,能使投資組合獲享更佳回報。Western Digital作為大型和有定價能力的半導體生產商,在中美貿易戰或許是有興趣的投資目標。

貿戰被看淡 股價低殘

Western Digital於1970年於南加州成立,因為電腦時代的來臨而迅速成長。Dr. Robert Dennard兩年前發明了比RAM便宜一大截的第一代DRAM(Dynamic Random Access Memory),驅動了電腦科技的發展,Western Digital於是在得到電機巨頭Emerson Electric後快速成長,成為了計算機晶片的全球最大生產商,記憶體也應用於個人電腦和飛機。現時Western Digital的事業群圍繞着記憶體類別的各種半導體,客戶設備類別(Client Devices segment)佔總營收超過一半,數據中心設備方案(Data Center Devices Solutions)佔27%,客戶方案(Client Solutions sector)佔兩成,以DRAM(貴、較不穩定但迅速)和NAND(便宜但較短壽)為主力。為了達到科技領先,Western Digital又與Toshiba Memory組合資企業投資於記憶體科技,研究方面為更快更便宜,用於企業類伺服器的3D Flash記憶體,最新的研發基地和製造工廠設於日本三重縣四日巿(研發基地名為Fab 6)和岩手縣北上巿(廠房名為K1)。

Western Digital的產品和技術有戰略意義,使它在中美貿易戰中被看淡,股價自4月中已跌了三成。5月20日,《華爾街日報》消息指出,東芝記憶將以40億美元的代價從Apple、Dell Technologies等手上購回Toshiba Memory Holdings優先股,當中就是由於在三星已經獨大之後,不想再讓Western Digital透過控制Western Digital-Toshiba JV而成為另一間壟斷企業,當中涉及中、美、日的討價還價(中國清華紫光集團也一直對Western Digital-Toshiba JV深感興趣)。Western Digital既是大型的記憶體生產商,它在貿易戰中股價急挫,股息創出5厘的偏高水平,找出貿易戰的何去何從,認清兩國爭拗還有多久,有助確認該半導體股是否吸引。

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標籤: #政經分析#

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