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2019年2月1日 郝承林

鮑威爾說今年是大升市

恒生指數一月上升8%,強。今年第一篇發表的〈悲觀過後否極泰來 逢「九」必升?〉並沒有欺場。跌過龍了,好股票大平賣,自自然然便會回升。

股價主要由企業盈利和流動性兩大因素決定。美股盈利固然無大問題,中資股經歷政策放鬆後,基調也已大為改善,回到正軌。流動性方面,內地自去年第三季已開始放鬆,一切只餘下聯儲局主席鮑威爾的態度。

周三晚聯儲局議息後,聲明中沒再提加息時間表,並表示對加息會有耐性,和先前市場預期相同,利率周期即將步入尾聲。然而,令市場意外的是,鮑威爾主動提到聯儲局在討論何時停止量化收緊(QT)。

「縮表」規模漸減

QT是在2017年第三季、耶倫任聯儲局主席時提出。先是每月「縮表」100億(美元.下同),然後每季加碼100億元,至500億元為頂。去年第四季聯儲局每月「收水」500億元,股市便馬上受不了,納斯特指數單季下跌近四分一。

鮑威爾是伶俐人,既然市場受不了,那麼不如早些更改「收水」路線圖。一是不用背上罪人之名,二是不要真的「殺死」股市,三則聯儲局負債表規模還達4萬億元之巨,退市之路要慢慢走。

聯儲局議息聲明中的用詞是,現在會先繼續每月「收水」500億元,但會在之後幾次會議中討論何時停止QT(We will be finalizing these plans at coming meetings)。

(節錄)

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標籤: #政經分析#

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