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2018年12月10日 黃昊

比特幣暴跌與礦工退市之患

比特幣從2017年12月近兩萬美元,到當下低處於3500美元左右,價格縮水約八成。一時之間,擔憂比特幣崩盤的風險憂慮籠罩虛擬貨幣市場。究竟比特幣價格會否在短期內崩盤,實在難以估計。然而,從經濟學的角度看,比特幣崩盤對整個比特幣生態圈造成很大衝擊。

比特幣的生態圈裏有三類參與者。一、是「礦工」;二、比特幣用家;三、系統開發者即是編程人員。

礦工透過運算,對比特幣的交易和數據塊鏈本身進行確認和確證,以挖取比特幣作為報酬。確認後的交易,會被打包到數據塊中,數據塊會串起來形成連續的數據塊鏈。

挖礦邁向零利潤之路

數據塊產生速率大約為每10分鐘一個,而每個數據塊中新產生的比特幣是程式所定。這個數字每產出21萬個數據塊就會減半,約每4年就會發生一次。Bitcoin推出以來,出現了兩次產出減半(從每塊50個到現在每塊12.5個),即可供礦工開採的Bitcoin數量不斷減少,令礦工的挖礦收益降低。與此同時,礦工之間的競爭導致挖礦難度增加,需要更快的電腦,耗電量也更大。這些都是挖礦的成本。一旦比特幣價格暴跌,所得的利潤已無法抵消成本,勢必損害到礦工挖礦的積極性,難怪今回比特幣暴跌,有礦池的礦工「賤賣礦機」,退出挖礦工作。

礦工的挖礦,按產權經濟學理論,其實是一種「尋租」行為(Rent-seeking)。所謂「尋租」,是指在沒有從事生產的情況下,去攫取社會資源或維持壟斷地位,從而得到利益或壟斷利潤(亦即經濟租)所進行的一種非生產性尋利活動。

長期來說,挖礦本身有機會變成「零利潤」(Zero-profit.即邊際利潤扣除邊際成本後,利潤為零)。由於挖礦沒有市場進入限制,理論上,誰人都可以購置電腦設施和計算進行挖礦,難度愈來愈高,使邊際收益也愈來愈少。可以說,挖礦的利潤是無法持續的,沒有市場進入限制所形成的競爭性,遲早使挖礦變成「零利潤」。

從比特幣發展情況看,當比特幣價格上升,利潤增加,會誘使更多礦工加入挖礦,增加挖礦的積極性;由於更多礦工加入挖礦行列,數據塊所產生的比特幣數量遞減,挖礦的難度愈來愈高,使每個礦工分得到的利潤也不斷「縮水」,最終達到零利潤。

(節錄)

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標籤: #政經分析#

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