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國情國事 | 2019-11-16 10:00

鍾聞: 債務纏身 中國人表面風光

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在很多人的想像中,美國人是先花未來錢,只消費,不儲蓄;中國人則把錢存入銀行、放在房地產。美國政府狂印銀紙,人民又不積穀防饑,因此債台高築;至於中國,雖然政府在2008年後跟隨大隊印銀紙,但由於中國人一向有憂患意識,民間儲蓄高,所以中國經濟的問題,反而是人民不消費,只要刺激內需就可以解決。

可是,如果以數據分析,中國人有錢消費只是假象,口袋其實並不比美國人充裕。中國家庭債務總額佔收入總額的比例,2018年達到53%,即每100元收入,有53元用作還債。與其他歐美國家相比,這個數字看似安全,但千萬不要忘記3個獨特因素:

 

一、中國的家庭債務近年飆升很快,該數字比2008年金融海嘯時高出34個百分點,增速為全球主要經濟體之冠。由於各人的收入都有特定限制,不是100%都能活用,例如一出糧就要繳交貸款利息、社保、稅務、水電費等,扣除這些特定開支後,真正「自由」動用的收入稱為「可支配收入」,因此,若從中國家庭債務佔可支配收入比率看,目前已達120%,甚至比美國人多出20個百分點。

二、中國人口結構問題。人口老化轉趨嚴重,社會保障制度仍未完善,「一孩政策」下將來供養長輩集中在一個人身上,要依賴個人積蓄應付長輩、自己、子女等三代人的開支。

三、中國人的財富大部分都押注在價格虛高的房產上。內地投資渠道少,買幾套物業保值成為常態,但樓房流通性低、租金收入偏低。中國房地產已嚴重過剩,以全國房價最高的深圳為例,如果按人均30平方米的居住面積計算,一個城市的住房總面積已夠10億人居住。2018年深圳平均樓價高達中國家庭平均每年收入34倍。

(節錄)

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