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基金 | 2021-11-08 05:00

陳致洲: 監管新規下關注綠色低碳趨勢

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綠色低碳及科技監管是目前市場上兩大投資議題。低碳是全球趨勢,但從近日全球爆發能源危機來看,太陽能及風電等再生能源要在短期內與化石能源接軌,仍具一定難度,要順利銜接,預期最少需時2至3年。至於科技監管,市場相信最重磅的招數已出,可逐步吸納重磅科技股,建構一個平衡的投資組合。

中國早前出現限電,累及經濟增長。為解決限電問題,中央要求煤企不要抬高煤價,除接連推出多個政策壓抑煤價上揚,更撤銷電力股的電價上限,容許電企可以加電價兩成。政府連番重拳下煤價終見回落,相信限電最嚴重的日子已經過去。

吼太陽能電動車上游企業

雖然煤炭及其他大宗商品價格持續高企,但目前我們亦不會買入煤炭股或金屬股,因兩者均不符合可持續發展方向,更重要的是,高煤價及高金屬價格情況難以持久。

中國在穩定煤價的同時,積極向綠色能源進發,並已成為太陽能及風電組件出口國。有見及此,團隊會特別留意太陽能上游及電動車上游產業鏈的投資機會,同時也會留意風電及電網的相關機會。

太陽可以產生能源,但並非24小時都有太陽,因此需要找到太陽能儲電裝置,藉以儲存電力以供沒有太陽時使用,才能保障有穩定的電力供應。其次,目前太陽能發電難以接上電網,如何接駁新能源上網,並輸送至其他地域,是當前迫切要解決的問題。

中資股舊估算指標不合用

在內地監管新規屢出下,市場上不少人在討論中國是否仍是一個可投資的市場,因監管環境出現變化,昔日用作分析個股的財務指標不再適合,難以準確估算每股盈利或銷售額增長。

不過,與上世紀七十年代不同,今天的中國已是全球第二大經濟體,投資組合內必須持有一定的中資股,但如何投資中資股,建構一個平衡且波動性低的投資組合並不容易。現時中資股仍有不少投資機會,如電動車、新能源、機械化、房地產等,因此中國不是不可以投資,只是可投資的目標不如昔日般多。

科技股是不可忽略領域

科技業是監管當局重點整頓的行業,不少人選擇避開科技股。不過,科技股是重磅行業,而且在MSCI中國指數佔有一定比重,絕不是一個投資者可以忽略的領域。若投資組合內沒有科技股,這仍會是一個平衡的投資組合嗎?

更重要的是,監管為科技股帶來的最大壓力已過去,目前科技股估值已變得更合理、更吸引,而監管新規對於科技股盈利的影響,相信會在第二季及第三季反映出來,只要市場對科技股前景仍有信心,投資者會重新將資金逐步投放至重磅科技股身上,但要謹記的是,科技股的估值將不如昔日般瘋狂。

現時我們予科技股「減持」評級,但會逐步提升科技股的持股比例,並留意科技股的季績表現。重磅科技股中,相對偏好遊戲股,將密切留意會否有新遊戲獲批。

半導體屬於科技股的上游,由於半導體供應短缺,汽車股早前受壓,但目前對汽車股的看法已較之前樂觀。從不同渠道來看,目前晶片短缺的問題已不如之前般嚴重,預期會為汽車股帶來估值重估。