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市場分析 | 2021-01-28 05:00

陸庭龍: 【龍觀脈象】燥狂股市 抑鬱心情

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恒生指數自年初以來如脫韁野馬,一路高歌猛進,曾經突破30000點,而每日成交量更連續兩天超過3000億元的歷史紀錄。恒生指數成份股中,股王騰訊(00700)的股價由去年底560元一舉升至766元的歷史高位,市值也衝破1萬億元。再者,透過「滬港通」和「深港通」南下的內地資金,截至1月22日已達2400億元以上。

相信不用更多數據,大家已感受到港股大時代的氣氛。筆者近期在中環的高級餐廳吃午餐,雖然限制於二人一枱,但鄰枱的食客很多都是講「冧巴」的話題,而且談得眉飛色舞。身處港股大時代,是否大部分投資者皆笑口常開呢?答案恐怕不是。

投資者太多原因不開心

筆者相信不開心的投資者遠比開心的為多。理論上,投資者只要有錢,跟着股評的貼士買入,或不理三七二十一掃入那些人盡皆知的新經濟和科技板塊龍頭股,贏錢不是難事。但在真實情況中,一般人的行為模式是要真的看見才會相信。看見什麼呢?就是要看見那隻股票真的升了,而且是升了一段時間後,才會忍不住而買入。

因此,在大時代裏真的坐擁股票重倉的投資者不多。面對股市一天又一天的上升,那些爆升股由每天升幅10%至接近翻倍,不開心的投資者與日俱增。不開心的原因有多個,沒有買入股票,失卻了賺錢機會的固然不開心;買中了爆升股但買得少的;買中又吃糊了,但股票繼續大升,甚至升幅遠遠超過自己持有的那段時間,這類投資者也有潛在抑鬱症的風險;或者與朋友聊天時,得悉朋友在股市中賺厚利,自己心裏不平衡的又不開心;甚至自己貼中的股票真的大升,但陰差陽錯地自己沒有買入,不開心的例子太多了。

筆者清楚記得2018年11月在台北的一個酒會上,幾乎每一位客戶皆問我,騰訊是否要止蝕或沽貨離場,當時騰訊的股價是260港元,而2018年初的股價是475港元,近乎一半的跌幅,確實對投資者造成很大的心理壓力。如果當時未能堅持繼續持有,今天回頭一看,真的非常不開心。

市場內熱錢明顯泛濫

踏入2021年,不只是恒生指數爆升,美股三大指數仍然在歷史高位運行,標普500指數和納斯達克指數亦不斷創新高。Tesla的股價也突破歷史高位至883美元,環球金融市場的投資情緒非常高漲。不少人追捧「女股神」Catherine Wood持有的股票,照單執藥的命中率很高。這些熱門龍頭股票的股價升彈往往在一天內達到10%以上。相反,跌幅亦會擴闊。這種大上大落的市況,而且說的不是三四線股票,而是市值達萬億美元以上或全球市值十大之內的股票,這是什麼境況?

農曆年前後小心調整

說明市場內熱錢泛濫,目的以短線投機為主,不斷輪換板塊以追逐爆升股。近期已有瘋狂的跡象。沒有人理會P/E、P/B和盈利,筆者估計在農曆新年前後時間內調整無可避免。