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基金 | 2020-04-06 05:00

許長泰: 疫情嚴峻 如何部署投資

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新型冠狀病毒疫情繼續肆虐全球,由於消費和投資驟減,外界預期環球經濟在上半年將會遭受嚴重打擊。疫情相對嚴重的歐美國家,目前更需要透過限制民眾出行等政策,防止疫情擴散,因此當地經濟在未來數月內,很可能會面臨顯著收縮。而環球經濟要在何時才能回復舊觀,除了要寄望疫情受控,還得依靠政策扶持。

注重質素逆境關鍵

其實各國央行已經推出針對性的政策應對疫情,務求降低疫情對經濟帶來的衝擊,例如透過減息或購買資產,為市場注入流動性,期望能夠抵消疫情為經濟帶來的衝擊,重塑金融市場秩序。除此之外,不少政府更增加財政支出,以支持企業和低收入家庭渡過困境。

隨着環球主要央行採取迅速行動,政策利率在可見將來相信仍會處於偏低水平,同時亦會令現金回報率低迷。在這種市場背景下,投資者應該何去何從?雖然市況不似預期,但是投資者亦毋須太過灰心,大家仍然可以透過不同資產類別,在不同市場尋求收益機會。

先說債市,成熟國家紛紛推出寬鬆貨幣政策挽救經濟,難免導致政府債券的孳息率繼續處於低水平,部分投資者最終可能會考慮從風險較高的固定收益工具中尋求較佳收益,然而在目前的市場環境下,注重質素才是投資的關鍵。

企債ABS合長線持有

美國國庫券的孳息率已經跌至歷史低位,以政府債券作為分散組合收益的工具,其收益未必吸引。反觀企業債券和資產抵押證券(ABS)的估值有所回落,長線投資者不妨考慮以優質的企業債券和資產抵押證券,建立以收益為主的投資組合。

至於新興市場債券,由於亞洲國家央行具備較大的政策空間,可以進一步推出寬鬆刺激措施,而區內高利差的主權債券,以及優質的高收益債券亦可望因而受惠。

股市方面,由於疫情令經濟活動停擺和供應鏈斷裂,因此企業盈利前景和估值在短期內可能會向下。在逆市當中,高派息股票可望展現較佳的強韌性。在低息環境下,高息投資策略固然會較受歡迎,惟股票投資者又應從哪些地區尋求高收益機遇呢?

亞股短期優於歐美

在亞太區(日本除外)股市當中,能夠提供3%或以上股息的企業俯拾皆是,當中包括來自增長行業,以至是防守性板塊的股份,選擇多不勝數。

短期內,亞洲股市的走勢可望優於歐美股市,尤其是側重於內需的企業。鑑於亞洲股市與區內出口業的景氣程度息息相關,當環球貿易活動恢復,亞洲的出口增長將會顯著反彈,並且對亞洲股市帶來支持。

如果世界各地遏止疫情的措施見成效,而各國政府繼續推出應對經濟風險的政策,我們相信環球經濟可能會在今年底逐步復甦。然而,在疫情受控之前,投資者仍然需要提高警覺,暫時以偏向防守性的策略為主。以優質資產建立一個分散多元的投資組合,便有助投資者在目前的市況下,降低波動性和風險。