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基金 | 2020-03-21 05:00

黃瑞麒: 【A股】跌市中尋長線增長機遇

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美國聯儲局突然將利率降至零,以緩解全球金融體系的壓力。然而,在新型冠狀病毒肆虐下,加上沙地阿拉伯與俄羅斯兩國談判破裂,促使國際油價急挫,中國股市亦隨着外圍大幅波動。

疫情在歐美等成熟市場開始蔓延,各國政府對疫情嚴陣以待,旅遊、酒店、製造業、汽車和航空等行業都大受打擊,很多市場已步入熊市區域,全球經濟更處於冰封狀態,衰退幾乎已成定局。在此情況下,投資者應有心理準備應付熊市,並作出相應的調整。

下半年中國經濟有望復甦

目前市場一片悲觀,恐慌性拋售各類資產,然而歷史數據反映,這一類疫情對經濟的影響通常只維持3個月左右。無疑疫情在短期內雖會重挫中國經濟,但為時並不會太久。相對於歐美國家,最初爆發疫情的中國,卻已見到新增確診個案大幅下降的趨勢,經濟更有初步穩定下來的跡象。

為了穩住經濟,中國政府及人民銀行已推出各類財政開支措施及放寬貨幣政策,並有望放寬房地產的限售政策。中國經濟有望於下半年復甦,2020年全年的國內生產總值(GDP)急劇放緩的風險不大。

在過去數年,中國股市的表現一直落後於美國股市,並且已有5年未曾升至新位,再加上近日的調整,反而導致市場估值更具吸引力。當然,A股部分板塊如能源股也錄得可觀跌幅,但亦有一些行業展現出較強的防守力,科技行業便是其中之一。

雖然中國的製造業已慢慢復工,但由於全球供應鏈出現中斷,在短期內將拖慢了整個生產線,相關行業也勢必受到影響。但長遠而言,筆者相信科技板塊於未來數年將保持持續強勁,與5G相關的企業尤為值得留意,原因當然與中美的貿易戰大有關係。

由依賴外國變成自家研發

過去中國一直是世界工廠,專注於入口核心零件造出製成品,但未有太着重自家的研發,因此技術一直都落後於日、韓等亞洲國家,更遑論與科技大國美國相比。

然而中美貿易戰的爆發,則改寫了整個行業生態,政府及企業紛紛醒覺,深知不能再依賴別國,而是要積極推展自主研發,以國產半導體代替外國的產品,除了半導體之外,研發的產品亦包括了激光設備、人工智能及其他電子硬件等。

當然,中國要追上外國的技術水平,仍需好一段時間。不過筆者對中國未來的科研結果頗有信心,因為在中國的大學裏,各種科技人才並不短缺,另外政府亦願意投放龐大資金,一眾國企更是資金雄厚,簡單而言,就是大家既有心,也有力發展並研發。

在是次的跌市中,一些板塊或個股的估值已經反映了大部分的悲觀情緒及衰退預期,浮現出投資價值,投資者或會趁機增持風險資產。對筆者而言,最重要的仍然是尋找一些能夠受惠於國家轉型的企業,包括了消費者升級、科技創新、新能源汽車、工業自動化及互聯網等。