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基金 | 2019-11-27 05:00

廖婉菁: 【債券】減息刺激收益投資需求

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為應對中美貿易戰對市場前景帶來的不確定性,年初至今美國聯儲局已經三度減息,同時表明會以經濟數據決定未來利率的走向。我們相信不論美國本土,還是環球經濟情況,均會讓聯儲局保持鴿派。投資者必須注意經濟形勢發展,目前的投資環境為投資級別債券注入動力,而亞洲投資級別債券更被看高一線。

亞洲國家更多財策空間

隨着經濟增長進一步下滑,各國央行包括美國、歐羅區、日本、中國等,今年紛紛啟動減息周期,以支持經濟增長。而於2019年下半年,多個亞洲地區的寬鬆政策也從貨幣政策為主,擴展至財政政策,當中包括印度削減企業稅、南韓推出擴張性預算方案,及泰國的刺激經濟措施等。另外,亞洲主要各國債務佔國內生產總值比率仍處於可控制範圍,也比歐美國家為低,所以我們認為,部分亞洲國家仍然有足夠的行動空間,於2020年推出更多財政政策,為亞洲債券注入動力。

亞洲債券投資包括亞洲各國家和行業的債券,涵蓋企業債、主權債及半政府債等不同收益機遇。從收益方面看,一般較同類型成熟市場債券為高。再者,中國經濟增長加速下滑,預料中國政府會推出更多相應刺激經濟措施以穩定經濟。而明年美國將進行大選,相信總統特朗普會設法刺激投資氣氛,支持經濟增長,這將有利風險資產。整體而言我們認為亞洲債券仍具投資潛力。

風險調整後回報較歐美佳

亞洲投資級別債券基本面大致穩定。過去15年,亞洲國家的評級持續上升,例如印尼及菲律賓的評級在今年再次被提升。另一方面,技術面亦見支持。由年初至今,亞洲投資級別債券市場主要資金流向錄得超過60億美元淨流入,反映市場對於相對具防禦性的投資級別債券需求殷切。最後,亞洲投資級別債券過去5年的年度化波幅為3%,顯著低於亞洲股票,而亞洲債券過去5年的風險調整後回報亦較歐美同類資產佳。