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基金 | 2019-08-07 05:00

許海濱: 指數投資也涉策略運用

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指數投資一直為機構及零售投資者所運用,當中原因離不開指數投資的各種優勢──清晰的投資目標、具流動性、低周轉率、低交易成本、協助分散風險及提供投資效率等。當今市場瞬息萬變,要充分發揮指數投資的優勢,基金經理亦須隨機應變,為指數投資帶來增值。

指數投資始於上世紀七十年代,其利用市值加權指數模擬市場表現,從而獲得相關市場的風險溢價。投資者應謹記:指數只是模擬市場,並非市場本身。容易複製的指數需要透明的規則,並需定期因應納入股票、剔除股票、股票發行及公眾持股量變化導致的比重變動以更新指數。透過深入的量化分析,基金經理順利進行指數重組交易,致力妥善平衡指數周轉率;相對基準指數的風險以及交易時機及價格,確保為投資者達成其投資目標,包括密切追蹤指數、為投資者組合增值及節省交易成本。

多種策略為組合增值

基金經理希望透過行之有效的指數變化(調整)交易策略、企業行動選股策略、借股安排及交易策略最適合投資組合風險、回報及機會成本的方法,在指數投資過程中持續增值。這些策略可在風險受控的情況下提升指數基金表現及追蹤能力,為投資組合增值。

指數變化(調整)交易及企業行動選股策略得宜固然重要,但研究及執行投資組合部署時亦應重視減少周轉率的策略。仔細分析每項變化,毋須就個別細微變動進行交易,可為投資組合增值,且可維持基金的指數追蹤能力。換句話說,可減少交易次數,繼而降低交易成本,節省的資金可轉化為投資組合的回報。

盡職管理及ESG因素至關重要

資產盡職管理(Asset stewardship)透過積極參與企業管治,以及按前瞻性思維對各項議題行使股東投票權來落實。運用這項重要機制,積極監察企業在ESG(環境、社會及管治)方面的表現,務求維護指數基金投資者的長期利益。由於指數基金長期持有股份,我們能夠與企業進行持續溝通,並對董事會施加重要影響,旨在確保企業有效應對各種議題。展望未來,相信指數基金會成為推動企業改善ESG表現的最有效因素之一。