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宏觀分析 | 2019-05-23 09:00

華為風暴推升至「新冷戰競賽」,影響力將比貿易戰更強,美元續強

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ADSS亞太區市場分析師楊傲正

美國最新消息確認,對華為的禁令將延遲90天實施,直到8月中旬才會生效,理由是,華為及其商業夥伴需要時間來升級軟件及處理合同義務問題。事實上,在上週特朗普簽署行政令,禁止美企使用對國家安全構成風險的通訊設備製造業商後,商務部便確認將華為列入「實體清單」,差不多同一時間,谷歌便宣佈暫停支持華為部分業務,其後高通、博通、英偉達等都傳出將要暫停對華為出售零件。

華為產業鏈相關公司在當天消息後便集體下挫,美股中的高通、博通下跌近6%,英偉達跌3%。不但美股芯片股重挫,意法半導體指數跌超8%、台積電跌近4%,全球芯片股全線受挫崩潰。

華為風暴在迅雷不及掩耳下展開,市場原以為華為禁令推遲可利好股市,然而,昨天華為CEO任正非受訪時指出已視90天的暫緩如無物,並堅持華為不會受美國政治人物言論左右。事已至此,中美貿易戰線已全面升級至「新冷戰競賽」,封鎖華為更進一步抹煞了市場早前對貿易談判憧憬的樂觀情緒。

事實上,早前完成第11輪談判後,消息面上根本毫無進展,市場已經掀起談判全面崩潰下的討論及預測,其中大摩更表示在貿易戰使全球經濟放緩下美聯儲利率或需降至0%應對。目前看,華為風暴似乎在美國寬限的90天內只會處理合同問題,考慮過中國及華為CEO的表態,華為明顯不會步中興後塵向美國以「賠償方式」協議和解,甚至不會進行太多的談判。也就是說,90天的意義確實不大,對華為及美國芯片企業而言只是一段準備斷絕供應的適應期及緩衝期。

再進一步分析,華為風暴持續,其實會比中美單純在貿易數字、進出口關稅的影響來得更加嚴重及深遠。要知道,封鎖企業之間的互流互通,影響的是全球高科技產品的產業鏈及運作,實質的影響又例如,華為手機在失去谷歌支持下無法在歐洲及其他市場進行銷售;而美國芯片企業在失去華為進口的百分比下是否能夠生存,三星及蘋果等需求能否支持高通、博通、英偉達等企業保持盈利也是問題之一;更深遠的是,全球高科技生產企業或會進行一次大洗牌,導致全球芯片企業的連鎖倒閉及整合等反應。

而華為風暴導致的企業盈利倒退、全球5G網絡的發展停滯等負面因素,將進一步使全球經濟放緩,股市向下便成為無可避免的後果。因此,假如特朗普及美國政府考慮到這一結果的話,考慮對全球及自身經濟的損失下,華為風暴才有可能在這個情況下美國放鬆封鎖而緩解。否則,目前看,此事不見得會有任何的談判和解,其後果甚至比貿易戰更加嚴重。

本週的市場焦點繼續放在中美在華為風暴、貿易談判消息上,這些消息及負面情緒短暫利好美元,利空人民幣、商品貨幣及全球股市,但由於避險未有進一步受刺激,黃金並未受惠。黃金早前雖然大幅拉升至1303水平,但其後進一步回落至1270下方,並貌似已跌破去年8月以來的上升軌道。預料近期將測試重要支持1264-66區間,目前該區間已形成雙底,再跌破該區間將雙重証明了中期上升走勢完結。上方阻力參考1281、1291-94區間。

(資料由客戶提供)