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ETF | 2018-04-17 05:00

陳慧雅: 以高息股ETF自製年金 3個考慮

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投資者欲於股票市場自製年金,應按自身可承受的風險,平衡固定收益產品及股票的投資比重。由於要定期買入,產品涉及的銀碼應較少以享靈活性。固定收益產品可考慮iBond,因產品大致與香港通脹率掛鈎以及本港政府財政穩健、違約風險低。

買聰明啤打ETF分散風險

股票投資方面,除揀選個別高息股外,聰明啤打ETF亦是值得考慮的選擇,原因是此類ETF的投資目標多為持續篩選高股息、低波幅股份。投資者只須買入一手ETF,已按比例買入一籃子股份並享分散投資的優勢,個別於香港上市的高股息ETF股息率接近5%。

假設相對保守的投資者欲自製年金,將一半資金投入固定收益產品,另一半投入高息股為例:

按過去兩年到期的iBond平均息率約3.8%,以及部分發行商的高股息ETF過去兩年平均息率約4.9%計,上述投資組合過去兩年的平均年利率約為4.35%。

假設相對進取的投資者,將兩成資金投入固定收益產品,八成投入高息股為例:

按過去兩年到期的iBond平均息率約3.8%,以及部分發行商的高股息ETF過去兩年平均息率約4.9%,上述投資組合過去兩年的平均年利率約為4.68%。

無動用本金不像保險產品

相關投資組合值得留意的地方是:其一,iBond的利率是與本港通脹掛鈎,而本港今年1月份的通脹率為1.7%,故此現時要收取4%以上的年利率,投放於高息股的比重或需提高;其二,上述年利率僅為收取的股息,此方面與保險公司的年金計劃相差甚遠,原因是保險公司的年金計劃的回報率是包括發還本金以及投資收益,而上述股市自製年金的年利率則並無動用任何本金。

投資者欲買入高股息ETF作自製年金的一部分,其投資考慮事項大致有三:一)成交量;二)股價是否跟貼一籃子股份表現;三) 源自ETF發行人的交易對手風險。

於香港上市的ETF如同輪證市場一般,必須委任一名或以上的莊家(當中,輪證市場的莊家多為發行人,大部分香港上市的ETF則擁多於一名莊家報價)。ETF莊家的責任是要於港股交易時段內,為ETF持續提供買入及賣出價,故即使該ETF當天的實際成交較少,卻不代表該ETF要即市買賣不易,箇中原因有可能是持有ETF的投資者暫無明顯買賣需求,然而莊家卻確實有為ETF提供即市掛盤以確保流通性(on-screen liquidity)。

實物複製ETF風險較低

其二,個別ETF的交投較少,投資者或未能充分掌握ETF的「合理價值」而對產品卻步。針對此問題,香港的ETF發行人皆於其網站刊登相關產品的「估計單位資產淨值」數據。此數據會於港股交易時段內每15秒更新一次,是發行人同步發布予大眾以及莊家的參考 (莊家亦基於此數據開出買賣價)。故此投資者欲買賣ETF,並了解該產品即市是否呈現溢價/折讓,可登入ETF發行人的網站查閱。

其三,是ETF發行人的交易對手風險。現時香港上市的ETF多為實物ETF,這代表當投資者買入實物ETF,發行人會按比例買入成分股,以致力提供所追蹤指數的表現。發行人買入成分股後會將股份存入信託銀行戶口。存入股份至信託銀行後,ETF發行人亦不能隨意調動存入股份。因此買入實物ETF,投資者面對的發行人交易對手風險以及信貸風險相對較低。

(二之二)