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基金 | 2017-05-03 05:00

譚家駿: 股市走勢向好 基建受惠上揚

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美股近日在憧憬特朗普減稅計劃出台下再次重拾上升動力,道指及標普500指數迫近歷史高位,而納指就更已再創歷史新高。受投資氣氛向好帶動,全球上市基建資產的表現亦同步走強。

人造衞星業超賣反彈

事實上,基建資產在2017年大致延續去年利好的走勢,整體表現偏強。在近月表現最出色的行業為人造衞星業務,主因是投資者認為部分人造衞星企業的股票已達到超賣水平,所以出現反彈修復的情況。不過,我們對該行業中線面對的結構性問題依然保持疑慮,並相信未來反映時將對股價表現構成負面影響。

另外,移動發射塔的走勢也讓人鼓舞。由於有移動發射塔企業公布去年第四季業績表現利好,加上有美國同業對2017年的盈利前景表達更為樂觀的預期,以及美國政府計劃透過當地一家大型電訊商去建造一個初期應變人員無線網絡,因此令到行業內公司的股價受刺激上揚。我們認為,移動發射塔行業受惠流動數據用量上升及電訊服務商有提高服務質素的壓力,長線處於結構性增長階段,目前的價值仍被低估,可繼續看好。

港口營運股個別發展

至於近月表現較差的行業為鐵路業,走勢在3月進入了整固期。鐵路業由於受惠經濟持續復甦及規管環境對營運友善,所以在近幾個月都持續上升,但在累積一定升幅後,股價難免需要進行整固。我們相信在使用量向好及營運狀況健康支持下,該行業未來表現仍屬正面。

此外,港口營運是另一個近期表現讓人略為失望的行業,特別是日本港口營運商在沒有重大不利消息下,受到日圓走強影響打擊,使股價走勢偏軟。中國港口營運商則表現較分歧,有公司因為業績差而令股價受挫,但亦有個別公司績佳且因為可加價,故提供對2017年樂觀預測而上升。

歐經濟好轉利好基建

在地區方面,歐洲地區(英國除外)整體情況最佳,主要是受到對流量敏感的機場及收費公路的使用量增長刺激,再加上經濟數據向好,市場憧憬未來增長會保持而上升。歐洲央行對2017年及2018年區內通脹及經濟增長預測進行調高,這對投資歐洲的投資者可說是一枝強心針。

北美洲表現偏軟,主要是因為美國總統特朗普向國會提出醫改方案遇挫,令到市場投資情緒一度冷卻,並使已累積一定升幅的鐵路及能源管道業遭沽售,因為市場擔心之後在爭取其他政策時,如對能源業有利的政策,同樣會遇到阻力。這亦提醒投資者,雖然市場現時對特朗普提出的減稅方案反應正面,但是爭取方案獲通過的過程其實不易,故對政策憧憬要保持幾分警惕。

總結而言,投資情況近日雖再轉趨正面,但尚有不少未明朗因素,而全球上市基建資產因為既能同步上升兼具防守性,因此值得納入投資組合以作長線持有。