在慶祝羊年之際,2015年亦已過了兩個月,正如筆者年初指出2015年將繼續是一個股票年,事實上無論是歐美等成熟市場,以致是中印等新興市場均有不俗表現。當然筆者亦估不到各地央行如此「心急」,在1月份已開展新一輪的寬鬆計劃,而近日內地官方亦急起直追,繼2月降準後,在3月1日開始亦再次減息0.25%,雖然官方強調內地不是推行寬鬆政策,只是因應通脹情況調整實質利率,但至少較前寬鬆的趨勢亦利好股市,不過卻為人民幣帶來難題。
3月決戰前夕
踏入3月份內地發展值得大家注意,本周兩會舉行成為政治上的大事,但過往兩會期間少有重大政策出台,故市場或許會繼續整固,觀望兩會後會否有新政策推出。另一方面,3月份亦是中港業績踏入高峰期,內地經濟去年下半年有所改善,股市亦出現急升,料將利好部分企業的盈利表現,是否如此,未來一個月將有答案,但可以肯定的是在業績前市況或呈膠著,畢竟中港股市目前處於高位,或需要一個催化劑帶動市況突破。
投資氣氛有改善
中港走勢固然值得注視,但亦不能忽視外圍的走勢。希臘救助方案被延長4個月,雖然不代表問題已解決,但至少不致成為短線的風險。另一方面,雖然不少聯儲局委員的言論均談及加息,但聯儲局主席耶倫在出席國會聽證會時重申不急於加息,故料美國上半年很大可能保持利率不變,造就一個利好的投資環境。實際上,美國、英國及德國的股市亦因而在近期先後創出新高,連之前急挫的高息債券亦出現反彈。隨著歐洲央行於3月份開展史無前例的買債計劃,料投資市場將可受惠於資金充裕而進一步挑戰高位。
尋找入市時機
雖然筆者看好股市未來數月的表現,但投資者亦要小心選擇,因為2015年投資市場其中一個特色是波動大。因應今年首兩個月投資市場已出現一輪急升,故有貨在手的投資者或可以較為揀擇,等候回吐才入市,以歐洲股市為例,摩根士丹利歐洲指數在現水平再升1%至2%將面對重大阻力,若能突破將是利好訊號,但卻有可能是先回吐才再展升勢。同樣地,恒生指數亦未突破去年9月的高位25362點,而滬指亦受制於今年1月的高位,現水平入市或要有「坐貨」的準備,投資者或許可兩手準備,一方面等候回吐入市,另一方面亦準備好在突破時追入。
此外,亦可考慮利用衍生工具,以較少資金入市降低風險。正如筆者多次重申,2015年很長時間仍會是低息環境,利好股市及收益資產的表現。