2015年只過了3個星期，但市場的波動對部分人來說或許較2014年全年更大，瑞郎大幅度升值，內地股市創2008年海嘯後最大的跌幅均令人憂慮，亦直接為部分投資者帶來損失。此外，世界銀行及國際貨幣基金組織近日口徑一致，看淡2015年的經濟表現，亦重燃市場對前景的憂慮。回望2014年10月，當然亦是因市場對環球的經濟前景感到悲觀，引發市場大幅波動，但最終並沒有影響美股以致是中國股市在第四季的表現，筆者認為投資者正如參考2014年10月的經驗，並善用近日的調整加碼心儀的資產。
油價下跌有利環球增長
油價近期跌至2008 年金融海嘯以來的低位才見喘定， 而世界銀行及國基會降低增長預測亦令投資者受驚。筆者認為相關的擔心屬過分憂慮，因為油價過去數月的下跌預料中長線將利好美國以致是環球的經濟增長，無疑短線難免對生產商造成影響，但中長線的變化才是焦點。另外，歐羅區亦可以受惠於油價下跌及紀錄性低位的借貸成本，執筆時歐洲央行亦未開會，但預期本周宣布推行量化寬鬆的機會不低，參考美國的經驗，預料將有利整體投資氣氛及風險資產的表現。
瑞郎波動反映對歐洲擴量寬憂慮
瑞士央行出其不意結束了瑞郎和歐羅的掛鈎，同時亦將負利率進一步推向低位，結果帶動瑞郎匯價兌歐羅及美元出現急升。筆者相信此舉動對股市及收益資產的前景沒有重大改變，但卻正好反映各地中央銀行愈見憂慮歐洲央行將有機會加碼量寬。假若歐洲一如預期推行量寬 ，其他央行會否有相應行動應對是另一焦點，特別是日本及內地會否推行進一步的寬鬆政策將主導短線市況。
印度減息利好股債
筆者對於2015年整體亞洲股市的表現有保留，但卻看好中國及印度的股市。印度儲備銀行自2013 年再度減息，預料未來數月央行或會進一步採取減息行動，因為現時印度的通脹已低於央行的目標，令其有空間推行措施刺激經濟。筆者預期減息將可帶動未來數季的經濟增長， 因為油價下跌、借貸成本走低及本身進行的結構性改革，均可望對印度企業的盈利帶來正面影響，亦會幫助印度的股市及債市。
同樣地筆者亦揣測內地或會有相類似的行動，去年11月的減息應是開始而不是結束，人民銀行未來的政策變動及中資企業在未來一至兩個月公布的去年全年業績將是主導中資股表現的重要因素。
梁振輝
