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2015年1月21日

富達國際 基金

富達國際: 尋找突破性投資主題

要在股票市場中賺取利潤的方法眾多,其中一個是尋找突破性的投資主題,即找出一個可引領行業邁進另一個新層次,同時又能令行業更加受惠的話題。

直線思維阻礙突破預測

以音樂行業為例,過去就有過很多突破性的發展,由最先的黑膠唱片,到錄音帶,之後到CD,然後是今天的數碼及網上音樂。當中曾經創造過不少投資機遇,然而,未來總是難以預料的。

有許多常見的行為偏差,均會阻礙投資者的橫向思維。我們很多時會偏向基於現狀作未來預測,假設我們今天看到的情況於未來不會有突破性的變化,而不知不覺間墮入直線思維的陷阱。假設投資者在去年中被問到對油價的預測,相信大部分人的預測油價會維持在當時價值約每桶110美元上下的10%內,只有很少的人能夠估計到油價在去年底會跌至60美元。

慣常行為低估新事物未來價值

投資者亦往往會被慣常的行為或習慣蒙蔽,低估了股票未來升值的潛力,因而看不到突破性的投資機會。舉例說,大家可能會覺得3D打印技術是一項新奇事物,但有關技術實際上已應用至工業及藥品生產,有專家更估計在未來10至15年內,將可見到3D打印技術應用到人體器官上。我們常會忽略一些隱藏在日常生活中的新科技的影響力,例如,網上檔案分享對生活或僅帶來稍微的方便,但對傳媒行業來說,卻是重大打擊。

在企業創意性破壞中尋找機遇

波音、通用汽車、寶潔等都是大家耳熟能詳的品牌,自1955年登上《財富》500強企業,今天他們仍然與Google、Facebook等齊齊榜上有名。事實上,在1955年登榜的500強企業,有88%已不見影蹤。這正與我們的主題,企業革新及持續革命有密切關係,而我稱這種企業版的變革為「創意性破壞」。

企業不斷更替是自由市場創新的健康現象,也是我們偏好主動式股票基金的原因。由於行業新來者的盈利增長幅度往往最快,主動式股票基金可根據行業的發展,改變所投資的股票,尋覓突破性的投資主題及找更吸引的投資機會。

價值已反映仍值得持有

要在市場發掘最佳的投資機會並不容易,架構完善兼具規模的企業,其價值一般已反映在股價上,但它們或仍然值得持有。過去15年很多投資者都覺得蘋果公司股價偏貴,但隨著企業成長及創新的產品,其利潤超乎市場想像,股東遂得到豐厚的回報。因此,要找到這些隱藏的「寶藏」,便要留意那些具備演變及突破性概念的公司或行業。

部分行業的創新性及突破性較強,科網就是一個好例子。過去24年,標普指數內的電訊及科網企業不斷更迭,由最初的萬維網,到目前的網上世界,期間出現了多次重大轉變。Google現時是美國五大市值公司之一,它卻是在1998年誕生,2004年才上市。

科網相關產品或許是未來增長的重點,只須一個系統,便能將不同的科技產品連接起來,不僅可在家居使用,在農業、醫療、運動甚至消閒娛樂也能運用自如。

科技的進步製造了新的投資主題,導致股票的投資價值不斷轉移,只要投資者能夠摒棄原有的觀念,便能及時發掘到突破性的投資主題。

 

作者為富達國際投資投資評論員Nick Armet

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