筆者上周和大家探討了2015年各主要資產的展望，本周希望轉為探討於市場要留意的地方。美國加息及油價下跌是2015年兩大投資主題，如何把握將決定今年的投資表現，但除此之外，2015年其中一個可能的發展是市場波幅明顯擴大，簡單來說，有升有跌才算波幅，故即使筆者預期2015年仍會是一個不錯的投資年，但投資者亦應適應面對市場出現大幅度的波動，甚或是如何利用波動增加投資回報。
波動由去年開始已升溫
雖然筆者指出波動擴大是2015年可能出現的現象，但實際上我們見到波動在2014年底已經明顯升溫，而情況只是延續到新的一年。國際油價持續下跌至接近6年低位，為俄羅斯及高息債券帶來壓力。而歐洲的投資者亦都面對新一輪的不明朗因素，因為區內消費物價自2009以來再次跌向負數，步入通縮；與此同時，就目前希臘的政局發展來看，預料月底將會選出新政黨，並希望重新討論債券方面的情況。美國方面，聯儲局議息紀錄亦反映當局有機會於下月調升利率。以上4項因素的發展料已足以為市場帶來頗大幅度的波動。
經濟是另一個變數
經濟和投資向來息息相關，世界銀行剛調低了全球今年的增長預期至3%，並認為美國是全球唯一的亮點，無疑美國的增長率不算高，但今年有望勝去年的走勢才是重點。中國今年的經濟增長率肯定可高於美國，但卻很大機會低於去年，解釋了市場的憂慮，筆者相信2015年美國將帶領環球經濟復蘇，與此同時油價下跌亦會利好增長，而通漲向下發展預料可以讓環球各地央行繼續維持寬鬆的貨幣政策。即使美國預料將會開始採取緩步加息行動，而美國聯儲局與其他各地央行貨幣政策上的分歧，預料將會利好美元走勢。與此同時，歐羅和日圓的疲弱將會利好歐羅區以及日本的經濟增長。
善用波動趁低吸納
筆者相信，2014年成功的方程式在2015年可以沿用，亦即是考慮趁股市調整時加碼入市，重點應放在成熟市場的股票及個別的亞洲股市。債券方面，可以留意新興市場的投資級別國債，另外亦可以留意中國及印度本土貨幣債券的投資潛力。當然作為一個穩健的投資者，時刻留意如何分散投資組合特別是收益部分的風險仍然相當重要。
梁振輝
