2014年剛過，回顧去年表現，亞洲區部分國家如中國及印度股市均錄得不俗升幅，中國上證指數累升近五成，印度Sensex指數升幅亦接近三成。不過，若從整體亞洲(日本除外)在過去幾季的走勢來看，表現則相對溫和。
2015年投資形勢富挑戰性
展望2015年，我們對股市走向繼續維持審慎觀點，主要是關注全球債務水平偏高，加上中國房地產供應過多，以及當地不少行業仍未解決產能過剩的問題。中國經濟健康水平和地緣政治風險增加，將會是今年的重要議題。除此之外，由於亞洲區內不少個人、企業，以至政府都習慣了低息環境，但加息步伐或會較市場預期為快，這對亞洲區應對利率變化的能力將會是一項挑戰。
不過，縱然今年仍會是富挑戰性的一年，但亞太區市場的基本因素依然鞏固，相信將可繼續為投資者帶來優質的投資選擇，在長線來說提供合理回報。我們特別對印度企業的前景感到樂觀。在中國方面，去年11月推出的滬港通有助進一步為海外投資者開放A股市場，再加上一些針對可持續發展、反貪腐以及國企改革的措施相繼落實執行，種種因素亦有利中國市場長遠發展。
A股長期牛市趨勢未變
事實上，A股近月反覆上試新高，再加上滬港通計劃出台，市場都把鎂光燈照到中國股市上。我們相信，在中國政府積極改革以及愈來愈多長線投資者入市的支持下，A股市場長遠有望繼續向好，其估值預期亦可獲進一步調升。
至於在行業方面，我們將留意那些在2014年表現不俗的行業(如互聯網及內房股)之股價，是否已完全反映市場預期。另外，本地消費持續增長的大趨勢並未改變，消費品行業仍然偏向利好。還有，公共事業因具備長線賺取穩定現金流的能力，所以亦是其中一個具投資價值的行業。
然而，就近月領漲的內銀行業，我們則繼續保持審慎取態。偏高的不良貸款和信貸周期尚未見頂，都為內銀行業帶來不可漠視的潛在風險。
尋找具派息文化的企業
在揀選亞洲區內的投資對象時，我們始終沿用一套投資理念，包括搜羅具備正面前景及擁有股息文化的企業。然而，股息率雖然是關鍵，但經過多年研究，我們了解到分析收益率的時候，需要考慮區內各國的差別而「因地制宜」，而非只懂機械式操作。舉例來說，香港及澳洲公司的派息率會較吸引，而其他市場好像韓國及日本由於派息的文化尚未成熟，要找尋一間能提供5%股息率的企業並不輕易。
總括而言，我們對亞太區股市今年的表現仍審慎樂觀，投資者應留意債務水平及利率變化對市場帶來的影響。另外，印度及中國股市將有機會成為投資的亮點。至於在投資策略上，我們會貫徹著重派息文化特點，務求為投資者帶來長線穩定回報。
譚家駿
