港股近日有回升趨勢，有讀者傳來電郵詢問未來數月具潛力的股票板塊，希望在升市中尋找致勝之道。其實，今年港股走勢與去年頗為相似，去年恒指在6月下試18000後，指數在下半年反覆向上，至今年2月份升至接近24000水平。不過，其後港股受美國退市及中國經濟放緩困擾，經歷了「五窮六絕」，在今年6月中低見19500水平。
港股今年主要受美國退市以及內地經濟放緩兩個因素左右。雖然自國務院總理李克強釋出「保底論」後，恒指反覆回升，但由於內地經濟仍處於變革過程中，當中少不免會有一定波動，投資者其實不需只著眼港股的表現，可考慮分散資金於環球表現出色的行業。醫療系統是社會一個重要元素，環球兩大經濟體系，中國及美國都分別進行醫療改革，希望改善國民的醫療質素，相信對健康護理板塊的回報會有正面影響。
今年在港上市的內地醫藥股表現不俗，吸引不少散戶投資。事實上，2010年起內地推行醫療改革，醫藥股一度被熱捧，不過其後投資者了解到醫療改革並非一面倒有利醫藥股。因為當時改革目的主要是讓國民有能力負擔醫療費用，因此不少藥品被強制調低價格，壓低了醫藥股的利潤，這主要是針對技術含量較低的藥企。現時需較多研發投入的心腦血管以及腫瘤藥物，因需求強勁以及毛利率高，業績較為理想。然而，影響內地醫藥股的投資價值最重要的因素，仍然是政策風險。
近日有指內地工商管理局正就醫藥及醫療器材業界的行賄現象，進行為期3個月的調查，目的是消除業界的賄賂及欺詐行為。中央今年積極打貪，例如調查跨國藥企葛蘭素行賄，逼使對方承諾降低藥價，這片打貪之風亦可能吹至本土藥企。
再來看看美國的醫療改革，美國在2010年通過醫療改革法案，但大部分改革計劃於2014年才實施，當中包括國營保險為目前未有保險覆蓋的國民提供保障。由於美國完全未受保險保障的人口達15%，這個未開發的市場潛力十分可觀。投資者若希望投資健康護理股票，可留意市面上約有24隻健康護理行業股票基金，當中大部分以投資美國上市的醫療企業為主，今年回報不俗，至今回報大部分在20%以上，其中表現最佳的基金回報達33%，不只跑贏港股，亦跑贏道指升幅。不過投資者亦要留意，投資單一行業股票，相對風險亦會較大。
曾慶璘
