通常接近年底的時候，投資者很多時會先行獲利平倉，導致市況會變得波動。以日圓為例，於昨日出現明顯反彈，美元兌日圓跌穿120水平至119.48收市。不過，隨著日本政府推出種種刺激經濟措施，日本央行於2015年中有機會擴大QE，料日圓弱勢有機會持續。
上周日本國會通過3.5萬億日圓的刺激經濟措施，當中包括能源補貼及小型企業低息貸款。於昨日，日本執政黨亦公布新的減稅計劃，計劃包括兩個部分：第一，減企業利得稅率；第二，減個人投資的利得稅。
現時日本的企業利得稅率高達35%，為G7國家當中第二高，僅次於美國。所以，日本有意於未來兩年，下調企業利得稅達3.29個百分點，希望鼓勵企業提高薪酬水平以及增加投資，以抵銷上調消費稅後對經濟的負面影響。
另外，日本於今年初推出個人儲蓄帳戶計劃(NISA)，容許投資者每年最多買入100萬日圓的股票及投資信託，當中所賺取的收入和股息無需交稅。現時新的減稅計劃，有意提高NISA上限至120萬日圓，以鼓勵投資。
我們認為，日本政府的刺激經濟措施，或有利於日本經濟於2015年出現復蘇。但低油價導致日本核心通脹(扣除消費稅影響及食品價格)，於2015年中可能跌至負數水平，所以日本央行或於2015年7月再度擴大QE政策，利淡日圓。
技術上，美元兌日圓或可於fibo 0.236的117.93水平靠穩，整固後或逐步回升至12月高位的120.83至121.85。
張敏華
