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2013年8月15日

梁振輝 宏觀分析

中國數據向好之後

筆者在2013年不斷指出,無論經濟或是投資市場均可能出現「漸入佳境」的情況,亦成為今年的投資主題,早前歐美經濟出現改善,美國更進一步談及退市,已是「漸入佳境」的明證,而近日中國經濟以致投資市場的表現初現轉勢,或是另一個例子。

今年以來投資市場一直圍繞兩個「E」發展,這兩個「E」分別是Easing及Economy,亦即是寬鬆政策及經濟表現。市場近期繼續炒作美國聯儲局會否於9月中退市,相關憂慮亦令環球股市有不同程度的沽壓,料由現時至9月中聯儲局會議前情況亦會持續,投資市場難免較為反覆。

經濟數據現起色

在寬鬆政策前景未明下,投資者或可以留意第二個「E」,即Economy。上周個別地區的數據有起色,特別是投資者很關心的中國數據,上周亦看到明顯改善,上周公布內地整體數據偏強,通脹壓力溫和、出口方面有改善,亦令投資者憧憬中國有望「漸入佳境」,隨著總理李克強的「保7」論調出台之後,市場對中國經濟的信心亦逐步恢復,我們看到逆回購措施重新出台,有機會令市場相信,內地未來在資金充裕的情況下保持高速增長,亦正正是這個預期,令內地股市於上周環球股市出現疲態下仍然向好,更出現連升3周的強勢。

悲觀情緒見改善

連帶港股亦受惠向好,恒指於本周一重上22000,除了數據改善及股市上升,亦見到有資金流入的情況,內地股市成交亦上升,而人民幣整體亦持續向好,升至匯改以來的新高,亦是19年以來的高位。反映近日市場對內地的悲觀情緒慢慢改善,相信有利中港股市投資氣氛,這是下半年大家要留意的地方。

股市方面,下半年可聚焦成熟市場的表現;若投資年期較長,新興市場仍然有值得留意的地方,像早前我們提到的超級周期,相信未來數年至10年後,新興市場仍然是環球經濟的主要動力。

作為投資者,分散投資在任何市況下均甚為重要,2013年上半年大部分時間股市整體向好,但債券市場亦有一定吸引力,筆者對下半年股市仍然有信心,但卻不會建議投資者全數投資於股票,因為一個股債均衡的投資組合,有助投資者過度往後經濟以致市場可能出現的起伏。而作為投資者留意我們早前提到的成熟市場股市外,亦可留意個別經濟情況有改善的地區的股市。近日於市場特別是新興市場逐步看到有利好訊息,期望中國數據向好只是一個開始,往後好消息陸續有來。

梁振輝

渣打

香港財富管理部投資策略主管

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