熱門:

2014年12月17日

孔睿思(Russ Koesterich) 宏觀分析

2015年投資要訣-抵抗套現誘惑

由「復蘇年代」(Age of Recovery)步進「分途年代」(Age of Divergence) -主要央行的貨幣政策及經濟景氣分道揚鑣是目前的基本主題,並且將會繼續顯著左右金融市場大局。衡量這個趨勢對投資市場的影響,將是來年投資部署的關鍵所在。

邁向新階段左右大局

在金融危機發生後數年,可以稱之為「復蘇年代」。美國聯儲局及其他主要央行將利率調降至極低水平,試圖振興經濟。此舉雖然刺激股票上揚,但低利率環境卻使追求收益的投資者面對困境,促使他們四出追尋收益,因而推高多類資產的估值。

如今我們已進入所謂的「分途年代」。美國、英國及個別新興市場經濟日漸轉強,但其他地區包括大部分歐洲國家則繼續舉步維艱。此形勢導致各地央行採取不同的對策,聯儲局正邁向加息周期;反觀歐洲及日本央行卻反其道而行。

央行政策分歧所引致的其中一個結果是美元匯價將逐步轉強,連帶為商品及通脹帶來下行壓力。

股票潛力仍優於債券

股票方面,雖然難以發掘估值廉宜的投資機會,但相信股市仍然是最佳的投資選擇。不過,投資時必須更精挑細選,也應擴闊所覆蓋的市場。現時美國周期性股票、日本股票及亞洲新興市場看來較可取,但歐洲亦不容忽視。一旦歐洲央行進一步放寬貨幣政策,或可刺激區內股票的表現,尤其是周期性公司。

至於固定收益市場,我們仍然維持少量投資。當聯儲局加息時,短期債券將首當其衝。這情況其實已經開始出現:兩年期美國國債孳息率最近已上升至超過0.65%,是2011年春季以來的最高水平。另一方面,較長期債券的孳息率升幅將較溫和,並且可望繼續低於歷史水平。以上發展均意味着投資者在尋找穩定的收益來源時將繼續面對挑戰。

來年要訣-抵抗套現誘惑

當然, 金融市場不斷變化,其中一項可以確定的就是它的不確定性,尤其是當前多個地區的政治局勢正處於「凍結衝突」(Frozen Conflicts)狀態,有望在新一年達致和解的地區寥寥可數。至於美國,最大的風險是聯儲局加息步伐過急,令投資者措手不及。

不過,投資者在2015年必須謹記的投資法則,就是抗拒將回報全數套現的誘惑。雖然股市未必會直線上揚,但相信來年的表現相對上仍然理想,並且跑贏債券及現金。

孔睿思(Russ Koesterich)

貝萊德及iShares安碩

全球首席投資策略師

回上

信報簡介 | 服務條款 | 私隱條款 | 免責聲明 | 廣告查詢 | 加入信報 | 聯絡信報

股票及指數資料由財經智珠網有限公司提供。期貨指數資料由天滙財經有限公司提供。外滙及黃金報價由路透社提供。

本網站的內容概不構成任何投資意見,本網站內容亦並非就任何個別投資者的特定投資目標、財務狀況及個別需要而編製。投資者不應只按本網站內容進行投資。在作出任何投資決定前,投資者應考慮產品的特點、其本身的投資目標、可承受的風險程度及其他因素,並適當地尋求獨立的財務及專業意見。本網站及其資訊供應商竭力提供準確而可靠的資料,但並不保證資料絕對無誤,資料如有錯漏而令閣下蒙受損失,本公司概不負責。

You are currently at: www.hkej.com
Skip This Ads