近年韓風停不了，不論韓國的歌影視文化、電子產品、服飾潮流，以至化妝品等，都深受亞洲人歡迎，即使不是韓國迷，亦會於生活上偶然給一陣陣的韓風吹過。韓風興起亦增加投資者對投資韓股的興趣，崔小姐本身熱愛韓國文化，眼見現時韓國品牌崛起，因而產生投資韓國基金的興趣，因此來信詢問筆者意見。
韓股出現資金外流
南韓受累於4月份沉船意外帶來的消費打擊，第二季GDP按季增長由上季的0.9%放緩至0.6%，遜預期，且通脹亦逐漸放緩，遠低於央行目標的2.5%至3.5%，顯示了內需動力仍不足。面對南韓經濟的下行壓力，南韓政府於7月積極推動一連串救市措施，包括推出規模達110億美元刺激經濟方案及減息，以避免經濟步入像日本迷失20年的後塵。市場對新措施反應正面，外資流入帶動韓股7月創下3年新高。
然而，受到美國結束QE3的消息影響，資金在10月開始出現外流，加上韓國企業業績令市場相當憂慮，觸發南韓股市10月由7月高位大幅調整逾8%。受累於蘋果新iPhone及中國低檔智能手機的激烈競爭，韓國最大的企業三星電子第三季純利大跌49%；而韓圜今年持續走強，現代汽車首當其衝受到拖累，第三季純利亦按年下跌29%。
日圓貶值 韓圜競爭優勢大減
韓國兩大最具代表性的企業一同錄得盈利倒退，反映出口正面臨考驗，南韓主要由出口主導經濟，出口佔GDP一半，面對歐洲經濟停滯、中國經濟增速放緩及自家品牌的崛起，南韓經濟下行風險大增。更令出口雪上加霜的是，鄰國日本激進的貨幣政策令日圓大貶值，日圓兌美元今年已由高位大貶15%；相反韓圜兌美元只下跌逾8%，反映韓圜的出口競爭優勢大減，進一步拖累南韓的出口增長，觀乎南韓第三季出口按季下滑2.6%便可反映一二。
然而，南韓剛於APEC期間與中國正式宣布達成自由貿易協定(FTA)，鑑於中國是南韓的最大貿易夥伴，佔總出口達25%，中韓FTA的達成有助緩衝日圓下跌的影響，有利提振未來出口，改善企業盈利。此外，南韓央行表示，對於日圓貶值不會袖手旁觀，暗示將採取行動穩定匯率，預期央行或會進一步放寬貨幣政策。
經濟有待改善 韓股料續波動
展望後市，南韓股市短期走勢或取決於央行的貨幣政策，另一方面，日本政府退休金投資基金宣布加大外國股票配置，根據美銀報告，估計南韓股市應獲得67億美元的資金流入，有望為南韓後市增添動力。但長遠走勢將取決南韓的經濟狀況及韓企的盈利表現，故韓股未來仍持續波動，因此筆者建議崔小姐如對韓股有興趣，可購入有南韓配置的亞洲股票基金以平衡風險，有望帶來相對穩定的回報。
曾慶璘
