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2014年11月15日

曾慶璘 理財方案 財策有道

曾慶璘: 投資南韓 宜選亞股基金穩回報

近年韓風停不了,不論韓國的歌影視文化、電子產品、服飾潮流,以至化妝品等,都深受亞洲人歡迎,即使不是韓國迷,亦會於生活上偶然給一陣陣的韓風吹過。韓風興起亦增加投資者對投資韓股的興趣,崔小姐本身熱愛韓國文化,眼見現時韓國品牌崛起,因而產生投資韓國基金的興趣,因此來信詢問筆者意見。

韓股出現資金外流

南韓受累於4月份沉船意外帶來的消費打擊,第二季GDP按季增長由上季的0.9%放緩至0.6%,遜預期,且通脹亦逐漸放緩,遠低於央行目標的2.5%至3.5%,顯示了內需動力仍不足。面對南韓經濟的下行壓力,南韓政府於7月積極推動一連串救市措施,包括推出規模達110億美元刺激經濟方案及減息,以避免經濟步入像日本迷失20年的後塵。市場對新措施反應正面,外資流入帶動韓股7月創下3年新高。

然而,受到美國結束QE3的消息影響,資金在10月開始出現外流,加上韓國企業業績令市場相當憂慮,觸發南韓股市10月由7月高位大幅調整逾8%。受累於蘋果新iPhone及中國低檔智能手機的激烈競爭,韓國最大的企業三星電子第三季純利大跌49%;而韓圜今年持續走強,現代汽車首當其衝受到拖累,第三季純利亦按年下跌29%。

日圓貶值 韓圜競爭優勢大減

韓國兩大最具代表性的企業一同錄得盈利倒退,反映出口正面臨考驗,南韓主要由出口主導經濟,出口佔GDP一半,面對歐洲經濟停滯、中國經濟增速放緩及自家品牌的崛起,南韓經濟下行風險大增。更令出口雪上加霜的是,鄰國日本激進的貨幣政策令日圓大貶值,日圓兌美元今年已由高位大貶15%;相反韓圜兌美元只下跌逾8%,反映韓圜的出口競爭優勢大減,進一步拖累南韓的出口增長,觀乎南韓第三季出口按季下滑2.6%便可反映一二。

然而,南韓剛於APEC期間與中國正式宣布達成自由貿易協定(FTA),鑑於中國是南韓的最大貿易夥伴,佔總出口達25%,中韓FTA的達成有助緩衝日圓下跌的影響,有利提振未來出口,改善企業盈利。此外,南韓央行表示,對於日圓貶值不會袖手旁觀,暗示將採取行動穩定匯率,預期央行或會進一步放寬貨幣政策。

經濟有待改善 韓股料續波動

展望後市,南韓股市短期走勢或取決於央行的貨幣政策,另一方面,日本政府退休金投資基金宣布加大外國股票配置,根據美銀報告,估計南韓股市應獲得67億美元的資金流入,有望為南韓後市增添動力。但長遠走勢將取決南韓的經濟狀況及韓企的盈利表現,故韓股未來仍持續波動,因此筆者建議崔小姐如對韓股有興趣,可購入有南韓配置的亞洲股票基金以平衡風險,有望帶來相對穩定的回報。

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