熱門:

2014年11月8日

林冠良 MPF

日股基金在新量化寬鬆下的形勢

10月31日,日本央行出乎市場預期推出增強版「質化/量化貨幣寬鬆政策」,把每年購買政府債券的規模由60萬億增至80萬億日圓,消息一出即時令日本股市上漲5%,而日圓急跌2%。

日本接替美國買債

有評論指出,首相安倍晉三內閣有兩名成員,分別是涉嫌濫用政治資金的經濟產業相小淵優子和被追究違反公職人員選舉法的法務大臣松島綠,在10月20日同時辭職,令安倍管治團隊出現不穩,為了轉移視線又或者是心急求成,希望加快實現經濟目標,才打這支量寬「強心針」。

另外也有評論指,日本央行的擴大量寬與美國停止買債的時間上十分配合,這是巧合還是配合美國退市,讓日本接過印鈔的火棒,大家可拭目以待,不過如果日本真的是替美國買債,接手美國財政問題的話,日本這80萬億的量寬將不但做不成刺激日本經濟的補品,反而變成拖累日本經濟的毒藥。而對股市或商品就只產生短期亢奮作用。

日本樓市將再起動

利好的作用:
- 日圓貶值有利出口及旅遊收益,去年同期日圓仍高企在1美元兑98.61日圓,截稿時是1美元兑114.80日圓,貶值17%;海外遊客觀光購物在匯價上已打了個八折。
- 把通脹推高至2%是「安倍經濟學」其中的一項指標,透過量寬把資金間接注入資產及商品市場,希望製造通脹而帶動市場走出長期通縮的衰退,市場上已有分析預計,日本樓市會再次起動。
- 如果股市暢旺,把日本國民持有的約900萬億日圓吸引去投資,市民的現金不用長期積壓在銀行,激活市場氣氛,投資的回報可增加社會財富,有報道指出,單單央行宣布量寬的3日內,日本4大富豪身家暴漲30億美元。

但同是也要考慮不利條件,以下的情況出現可能會把日本經濟趕回長期衰退路上。

- 自今年4月上調3%銷售稅後,日本私人消費支出暴跌,如果明年如期在10月再調高銷售稅至10%,將進一步壓抑國民消費,達不到提升通脹目標,更令日本經濟不振。
- 由於日本的出口價值僅佔其GDP的13%,所以日圓貶值對刺激出口帶來的刺激作用並不是最重要,而且貶值造成的成本上升,加上在國際競爭下企業不能輕易提價,有可能導致企業盈利下降,或工人薪酬不能改善,進一步減少消費。
- 日本政客始終不能放下軍國主義思維,不能與鄰國特別是中國加強經貿,相反日本的競爭對手南韓不斷發展中國市場,此消彼長失去龐大商機。

政府退休基金或投資美股

另外在日本央行公布量寬的同一天,擁有約127萬億日圓的「日本政府退休金投資基金」也公布了新的資產配置比例內容,將原先的60%對日本債券的投資比重大幅減至35%、把投資日股的比重由12%增至25%、海外債券由4%增至15%,而海外股市投資也由原來的12%放寬至25%。在這調整下,有分析師預計,將有高達約20萬億日圓的資金流入日本股市,至於流入外國股市的資金估計也有20萬億日圓,其中的一個最大目標市場自然是美國。

以微觀角度看,日本製造始終在國外市場有一定的品質口碑和實力。例如在強積金5隻基金中有3隻都持有數量達10大持股的FANUC,是國際知名的工業機械人及雷射機械科技的市場領導者,年利潤達11億美元。另一間在4隻強積金基金的10大持股中的企業豐田汽車(Toyota)也是日圓走弱的受惠者,其年度營業收入預測為170億美元。另外幾間基金10大持股的公司,包括做流動數據及通訊的軟庫(Softbank)、日本煙草和三井住友金融集團等,都在這星期內錄得3﹪至4﹪的升幅。至於香港人熟識的索尼(Sony)和松下兩間電器及電子產品公司,在上一個財政年度都錄得過百億日圓的虧損,所以都不在基金的10大持股中。

日股或明年第四季前轉勢

日本央行這次的量寬行動,相信會在今年第四季內引起更多投機炒作,長遠來看單靠貨幣寬鬆措施不能刺激日本經濟增長,加上由於日圓貶值會促使資金流向美國,所以筆者認為,日本股市可能最遲會在明年10月前轉勢回落,明年資金很大機會重新調回美國股市,持有日本基金的讀者要留意日本經濟指標和國際資金的流向作轉換部署。

讀者留意,股票基金屬於高風險投資,請按自己承受能力及具體情況而決定,有需要的請向理財顧問查詢。

 

林冠良

特許財富管理師

回上

信報簡介 | 服務條款 | 私隱條款 | 免責聲明 | 廣告查詢 | 加入信報 | 聯絡信報

股票及指數資料由財經智珠網有限公司提供。期貨指數資料由天滙財經有限公司提供。外滙及黃金報價由路透社提供。

本網站的內容概不構成任何投資意見,本網站內容亦並非就任何個別投資者的特定投資目標、財務狀況及個別需要而編製。投資者不應只按本網站內容進行投資。在作出任何投資決定前,投資者應考慮產品的特點、其本身的投資目標、可承受的風險程度及其他因素,並適當地尋求獨立的財務及專業意見。本網站及其資訊供應商竭力提供準確而可靠的資料,但並不保證資料絕對無誤,資料如有錯漏而令閣下蒙受損失,本公司概不負責。

You are currently at: www.hkej.com
Skip This Ads