投資者憂慮環球經濟放緩，或會對美國經濟造成打擊，引發資金陸續沽出美元長倉，令美元近期出現調整。值得留意的是，現時期貨市場上美元的淨長倉合約金額，約高達400億美元的極端水平，所以資金仍需較多時間沽出美元長倉合約鎖定利潤，期間短線美元或仍有下調壓力。
可是，中長線而言，在宏觀層面上，無論是最樂觀，還是最悲觀的情況，均是利好美元。因此花旗預期，中線美元維持強勢的機會較大。美國經濟較預期佳，固然是利好美元。但是，若環球經濟增長較預期慢，也會支持美元作為避險貨幣的需求。
我們認為市場對美國經濟前景或過分憂慮。信貸環境及招聘趨勢均未預示美國經濟可能出現衰退。所以維持預期，未來數季美國經濟增長率有機會達3%以上。
如果美元回升，我們估計日圓受的負面影響或較大，美元兌日圓上試區間頂部的107.96至110.09的機會較高。除了日本本土的因素之外，近期油價持續回落，也有機會利淡日圓表現。紐約期油跌至82美元水平，日本作為主要能源入口國，油價下跌或會使當地的消費物價指數進一步回落，使日本央行更難達成使通脹回升的目標。所以，日本政府及央行有機會重新支持日圓貶值的政策，及更樂於進一步加推寬鬆措施，希望提升通脹水平，這或利淡日圓中長線表現。
技術上，美元兌日圓已由105.44的支持水平反彈，相對強弱指數亦由低位回升，後市或反覆上試107.97至110.09的區間頂部。
張敏華
