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2014年10月4日

曾慶璘 理財方案

曾慶璘: 美國或加息 考慮吸銀行保險股

李先生現持有美國股票基金及10萬元現金,對於美國加息即將重臨感到憂慮,擔心或會影響投資回報。此外,他亦有意運用持有的現金投資股票以抗通脹,希望筆者能提供意見。

美國第2季度GDP終值上修至年增4.6%,創兩年以來新高,顯示經濟復蘇持續,市場氣氛向好。隨著經濟及勞工市場改善,聯儲局提高了對利率的預估,反映加息步伐或會加快。美匯指數曾一度上升至85.93(9月29日)並創4年新高,反映市場對聯儲局10結束買債及加息的預期進一步升溫。

面對加息周期即將啟動,市場預料加息將為股市帶來負面影響,尤其對於那些負債率高及盈利增長緩慢的公司來說,加息令其債務及資本成本增加,導致盈利受壓,不利股市表現。可是,銀行及保險業則有望受惠加息帶動盈利增長。

金融業受惠加息

銀行的業務繁多,但仍以淨利息收入為主,過去美國推行QE操作,令利率保持超低水平,雖然成為救市良方,但淨息差受壓,對銀行盈利造成壓力。相反,息口上升可使淨息差進一步擴大,同時隨著美國經濟好轉,借款人的還款能力提升及銀行的不良資產下降,有利銀行賺取更多收入。加息亦有助吸引更多資金回流銀行,資金所得之投資回報亦相應增加。

此外,保險板塊亦值得留意。保險股盈利普遍與息口成正相關,意味著加息有利保險業盈利增長。保險公司因業務關係,需要有足夠現金儲備以應付索償,他們主要投資於債券賺取穩定的現金收入,因此息口上升有望為保險公司帶來額外收益。

可考慮本地銀行及保險股

美國現時的基本面持續向好,意味著距離加息周期愈來愈近,雖然加息可能為市場帶來短暫震盪,但有望帶動金融類別板塊造好,能減低投資組合的波動。若李先生看好金融板塊,筆者建議李先生可檢視手持的美國股票基金的投資組合行業分布,如基金不持重金融股,或可考慮換馬至其他有較高金融板塊配置的美股基金,以迎接加息周期。此外,由於港元與美元掛鈎,香港將跟隨美國加息,如李先生有意購買股票,亦可考慮本地銀行股及保險股,以受惠於息口的上升,至於那些對息口敏感度高的股票,如地產股,應盡量避免。

曾慶璘

AMTD尚乘

主席

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