對於2014年餘下時間的環球經濟展望及投資策略，我們認為經濟將繼續復蘇，但速度不一。美國帶領環球周期，而其增長明顯高於歐羅區。
環球經濟復蘇情況各異
歐洲方面，歐羅區受債台高築、並會受到經濟持續不平衡、地緣政治不穩(例如烏克蘭危機及結構性改革的迫切需要)所限。全球通脹亦會維持低水平，以防止政策利率過早上升和債市崩潰的危機。通縮影響在歐羅區尤其強勁，需要由供求政策入手。
新興國股市有上升空間
我們預計2015年英美利率會上升，同時，歐洲央行貨幣政策預計亦會提高其擴張性。因此，債券孳息很可能會上升。估計美國的走勢會維持穩定，而歐羅區則將會傾斜。此外，美元兌歐羅及瑞士法郎預期會加強。整體而言，股票中期來說依然是最具吸引力的資產，尤其是新興市場有進一步上升空間。
至於瑞士市場前景，多項經濟指標均顯示穩健增長，此乃基於強勁消費力、高就業率、低利率及強勁信貸增長。瑞士央行的貨幣政策受到歐洲央行的政策所限，預期瑞士央行能夠捍衛瑞士法郎兌歐羅的1.20底線，在有需要時會透過調低利率達到此目標。我們預測2014年的本地生產總值為1.6%，2015年為1.8%，而我們相信瑞士市場的主要風險為房地產行業過熱。
歐羅區通脹必需大幅提高
展望未來，我們認為若干措施可實行。由於過低通脹窒礙結構性轉變，對家庭及企業的影響添加壓力。在最具競爭力的歐羅區國家的工資及通脹必需大幅提高，以達致歐洲央行所提出的價格穩定以及重新平衡歐羅區。
此外，歐洲亦有需要進行結構性改革以增強增長潛力，但如有關經濟政策不被接受而該等政策對可持續發展貨幣聯盟是必需要的話，這不利的政治局勢帶來的風險將會比金融市場的風險更為嚴重。
Karsten Junius
