上星期六，與數位30多年前一齊往國內遊覽的香港大學同學每年一度聚會。大家注重健康，所以席中沒有把酒持螯，然而也暢談甚歡，範疇之廣，從上世紀的中國之旅，以至近代的國際、國家、社會及個人發展，無所不談，實為一大樂事……
相信讀者還記得上年初的文章，筆者曾提及「讀萬卷書，行萬里路；相輔相成，其利勝金」的道理。在1980年香港大學畢業後，展開一個多月的認識祖國之旅，從外蒙古南下回香港；其後1981年在西德(那時候德國還是分為東德和西德)的銀行受訓半年，學懂很多金融產品和衍生工具的運作原理，也因利成便，時盡其用，逢星期五下班就拿起簡單的行李，遊遍歐洲諸國，甚至踏足當時還是封閉的東歐華沙集團共產國家。眼界上的不斷擴寬，激起思想上的廣泛衝擊，自然導致層次上的高度提升，將中西文化融會貫通，捨其短而取其長，辦事就比較容易事半功倍。
金融知識的提升，加上國際視野的分析能力提高，當初投資港股，自然水到渠成。縱然如此，年輕人的「貪勝不知輸」心態，對政治影響的無知，也使當是才20初的筆者上了寶貴的一課，在此再與讀者更詳盡的分享一下。
還記得1982年中，已工作了兩年，由於懂得利用德國所學的投資工具分析，例如港元匯率(那時候港元還沒有與美元掛鈎)、銀行同業拆息、資金流動、股票市場成交量，簡單圖表技術分析……等等，投資股票也略有「斬獲」。由於資金所限，回報率雖然高，但實質資金卻不可觀；躊躇滿志的年輕人，抱著「買得大，贏得大」的愚昧心態，便開始「炒孖展」。
政治因素影響市場
當年9月，當時的英國首相戴卓爾夫人，剛在福克蘭群島戰役打敗阿根廷，趾高氣揚地與鄧小平在北京談判香港的前途問題；會談後，在北京人民大會堂梯級摔了一交！堂堂一國元首，竟然心不在焉，在眾多國際傳媒關注之下出醜，使當時深明政治的國際及本地資深投資者見微知著，對香港中短線投資環境的穩定性，信心產生動搖，繼而資金外流，港股隨後開始回落。
筆者對香港長線充滿信心，明白這是好的機遇，但不懂政治，不識審度時勢，況且幼時家徒四壁，簞食瓢飲，不甘心將賺回來的財富賠掉，不捨得止蝕，還幼稚地抱一線奢望，股市將會短線回升，死守不放，結果是股市大跌而被「斬倉」，兩年辛苦地所積聚的財富全都賠本！
學懂止蝕的重要性
經過此次慘痛教訓，領略到實質資金可作長線投資，借貸款項只可短線投機，每當本金輸了10%便立即止蝕，也不需計較賺盡分毫。回想起來，真的慶幸年少時遇到的挫折，從多層面和廣角度分析失敗，吸取教訓，靈活運用，利用對金融衍生工具比較深入的認識，往後的投資迅速於兩年間收復失地，獲得人生的第一桶金，也成功減輕了其後在國際及本地股災的損失。
這30多年，國際金融業發展迅速，投資理論百花齊放，各自精彩。與時並進，作為一位現世紀的投資者，筆者不斷學習研究，裝備自己，發現每個理論都值得參考；但是這些理論大多建於基本假設，受制於各市場的主觀環境因素，所以各有它的瑕疵，唯一永遠是對的就是「供求關係」！資金流入多，股市自然漲；同樣原理，資金外流多，股市當然跌。
進取不忘穩健
讀者也記得今年初的文章，筆者從股票市場的資金流動及其後金融市場所產生的訊號，已察覺到資金靜靜流入，全面建議買進國策板塊；其後「滬港通」的倡議，更提出全面買進與A股有大折讓的H股，相信認同愚見的讀者在這段時間的投資應該回報不菲。是嗎？
未來兩星期的股市，從經濟的層面及資金流動來看，將會是反覆向好，上述提及的國策板塊和與A股有大折讓的H股可跑贏大市。但是加上政治元素，例如國際政治局勢的俄美角力；地緣政治局面的中日對峙，及本地政治環境的發展，股市就添加了多層變數。進取不忘穩健，還是量力而為！
黎永良
