今次筆者想探討馬來西亞的經濟，看看這個國家在大選過後如何定位，以及新加坡與馬來西亞的雙邊戰略關係日益改善，對於馬國又有何影響。
在本月初舉行的馬來西亞大選，對於該國來說可能是能實現的最佳結果。國民陣線(Barisan Nasional)繼續執政，在國會的控制權只輕微遭到削弱，執政黨仍然有效地控制國會。
馬國政府須改善財政
國民陣線領袖兼馬來西亞總理納吉布(Najib Razak)在政黨巫統(United Malays National Organization，簡稱UMNO)多年領導有方，相信在今年第四季的領導選舉中，不會受到太大挑戰。另一方面，反對黨領袖安華(Anwar Ibrahim)指控選舉舞弊，曾惹來社會一片輿論聲音。筆者相信，選舉結果大致上是正面的，並預期政府將會展開改革，然而，華人選民的民心背向，改為支持反抗力量聯盟─人民聯盟(Pakatan Rakyat)，依然是當地政治環境的最大負面因素。目前納吉布已呼籲實現民族和解，並將會交出政策，以減少種族分歧。
在經濟方面，馬國的國內生產總值(GDP)由去年第四季增長6.5%，放緩至今年第一季的4.1%，當地內需雖然持續擴張，但卻被出口需求減弱抵銷。另外，大型公共基建計劃、經濟改革計劃及依斯干達特區(Iskandar)發展項目等開支，則令大馬的經常賬持續惡化，今年首季赤字達87億馬幣。
在過去3年，大馬的基建項目以每年平均18%以上的速度增長，已公布但未進行的主要項目如公共交通、高速公路(包括連接馬來西亞與新加坡兩地的高速鐵路)及水利管理等，金額估計達350億美元。
馬來西亞面對急切的財政挑戰，其嚴重情度僅次於印度，馬國政府花在津貼方面的開支，如燃油、糖及食油等，佔政府經營開支的21%，如此龐大開銷，實在有迫切改善的需要。筆者相信政府會持續分階段地削減燃油補貼，以緩解財政問題。
另一方面，馬來西亞亦應該提出更進一步的改革措施，以保持經濟持續增長及維持長期的競爭力。在過去，國營背景或與政府相關的企業一直在排擠民營公司，這些企業理應被削減。而馬國的主權基金Khazanah Nasional亦應該加快資產重組計劃，尤其是加快賣掉本地企業的股權。政府須加強透明度，以安撫大眾的情緒，亦應提供一個真正公平的競爭環境，以吸引私營企業放心投資。
無論如何，筆者相信在選舉過後，政治的不明朗因素將會漸漸散去，有利當地的股市。
近年馬來西亞一直是東南亞地區之中表現最失色的股市，正當外國投資者自2012年開始增加投資馬來西亞股市之際，當地的機構及零售投資者卻一直擔當淨沽售者的角色。這些在局外等待的本土資金，最終都會慢慢回流股市，在本地投資者帶動下，未來12個月馬國股市很有機會從後趕上。
馬來西亞擁有的另一個結構性利好因素，是與新加坡政府的合作關係。在未來數年，馬、星將持續推動兩國經濟及金融發展合作，而位於大馬南面的依斯干達特區，則是最佳例子。
依斯干達特區是大馬柔佛州的最新發展焦點，亦標誌著馬國經濟之轉變。依斯干達特區被視為一個現代化的大都會，各類經濟活動非常蓬勃，包括財務顧問、物流、創意產業、休閒及旅遊、教育、醫療保健、石油化工及電子產品等等。
依斯干達成經濟新星
依斯干達特區位於星馬邊界，由於位置鄰近，新加坡人對依斯干達特區及周邊地區的住宅、商業和工業物業都有著濃厚的興趣。這個特區的面積更是新加坡的3倍左右，相信可為外國投資者提供廉價的土地和勞動力。
到目前為止，依斯干達特區在投資方面做得非常出色，第一階段的發展已吸引560億馬幣的投資額，比當初的目標超出了20%。在第二階段，承諾投資在當地的金額已達約1060億馬幣。
簡單而言，依斯干達特區之於新加坡，就如深圳之於香港一樣。以購買力平價計算，2012年新加坡的人均GDP是5.65萬美元，而馬來西亞則是1.7萬美元，反映兩國經濟差異頗大。不論在樓價、租金、食物及其他服務成本等，新加坡都遠較其北方鄰居昂貴，因此在過去幾年，兩地的實際匯率以及競爭力都有重大分歧。
自2010年以來，新加坡元兌馬來西亞幣錄得大幅升值，為了應付強勢的貨幣走勢以及高昂的成本價格，獅城企業都將生產線或勞動力遷至外地，不少低端生產活動已移至其他低成本國家，從而減輕成本開支、改善生產力。目前已有證據顯示，很多新加坡公司選擇了馬來西亞作為其中一個落腳點。
新加坡的生活水平越來越貴，使得越來越多人選擇在新加坡工作和上學，但就住在馬來西亞。一直以來，東南亞區內富人都喜歡購買獅城的房地產，但筆者已看到漸漸有新加坡人放眼馬來西亞，對其廉價的樓市大感興趣。
在東盟地區的自由貿易協議下，星馬兩國更大幅降低了雙邊關稅。從美國與墨西哥的北美自由貿易協議(NAFTA)一例可看到，自由貿易協議將能大大提升雙邊的貿易活動。
美國與墨西哥簽訂NAFTA後，美國往墨西哥的出口數量不斷上升，在2012年總出口更創新高。筆者相信，依斯干達特區也會一樣，將為星馬兩國締造雙贏局面。對於新加坡來說，該國可以受惠於馬來西亞的便宜勞動成本，對於馬來西亞而言，則可以受益於新加坡的購買力及生產技術與方法。
陳致強
