問：本人一向炒輪證，投資金額數千元有找，快來快往；近日黃金走勢凌厲，本人欲透過黃金ETF捕捉短期回報，數千元有交易嗎？巿場上有何選擇？
答：黃金ETF近來備受關注，皆因交易操作簡便，透明度高，收費亦合乎成本效益。一眾投資界名人，索羅斯(George Soros)、約翰保爾森(John Paulson)都曾於今年內大手狂掃黃金ETF，加重其投資組合內的黃金持有比例。
現就讓我們一同探討黃金ETF的底蘊，看看它有何魔力令投資者著迷。
先談交易渠道，黃金ETF跟一般交易所買賣基金類似，大家的交易平台都包括一級市場，即機構投資者或大戶可透過參與證券商(Participating Dealer, PD)，進行增設(Creation)或贖回(Redemption)基金單位，大手買入或沽出；及二級市場，即交易所的平台，投資者可於交易時段利用證券戶口自由買賣。而在一級市場的交易平台上，部分黃金ETF會設有「實物黃金增設或贖回機制」，供機構投資者或大戶透過「PD」提取實金以作單位沽出又或者存放實金以作單位買入。
港3黃金ETF 追蹤不同標的
再談產品特點，黃金ETF是一種追蹤黃金價格的被動式投資工具。當中一般不涉及基金經理的主動參與。其投資目標旨在提供達致與黃金定價盤表現非常接近的投資回報。以香港為例，現時有3隻黃金ETF在交易所掛牌，當中一隻以人民幣作交易，其餘兩隻均以港元交易。它們都以倫敦黃金定價盤(London Gold Fixing Price)作為追蹤目標。3項黃金ETF均屬全實物複製。稱得上實物複製，就要持有實物黃金，ETF會以信託方式，將實金存放於託管人設有高度保安設備的儲存庫內。本地巿場上的3隻黃金ETF當中，就有一隻ETF的實金庫存在香港國際機場貴金屬儲存庫。
由這簡單、直接的產品結構，可見黃金ETF享有極高透明度。至於收費，一般黃金ETF的總開支比率(Total Expense Ratio)都不會超過每年1%。以在本港掛牌的黃金ETF為例，目前所披露總開支比率最低的一隻就只有0.35%，這費用已包括每年0.15%的基金管理費。參考交易所買賣價，假設該黃金ETF的買入價為每單位41港元左右，以每手100單位計算，即4千多港元便可入場。這投資門檻足以提供一個便捷的途徑讓小投資者參與黃金市場，捕捉黃金的走勢。
港黃金ETF無對沖 價隨金價下跌
當然，投資黃金ETF亦存在風險。由於本港現存的黃金ETF都不設對沖機制，故此當金價逆轉或大幅下調時，黃金ETF價格都會相應下跌。所以投資者要衡量個人投資的比重，以及對金價走勢的預算，再考慮如何妥善地運用黃金ETF作不同的短、中、長線部署。另外，黃金實物的託管安排都值得投資者關注。由於實物黃金會牽涉在一級市場的交易平台中，倘若黃金儲存地受外圍事件影響，例如恐怖襲擊、天災，導致庫存的實金遺失或損毀，投資者亦有可能面對投資的損失。因此託管於政治地源風險較低的地區，就有助減低這項憂慮。
面對環球經濟的不明朗，大家不妨多參考ETF發行商所提供的銷售章程，再按個人的投資目標、金額以及風險承受能力，揀選合適的ETF，加強運用。
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陳玉冰
