2013年首天，困擾全球金融市場的美國「財政懸崖」問題終於迎來了曙光，美國白宮和共和黨達成了加稅的家庭入息最低門檻，議案並獲眾議院通過，這個結果跟過去數年不斷湧現的各種危機一樣，都是有驚無險，只為市場帶來波幅而已。
今年的發展會否像往年般? 無論實體經濟或是投資市場，都是迎難而上，先拋出各種不同的危機和難題，令悲觀的情緒蔓延，繼而在不斷反覆的過程中製造波幅，最後由政府出手或以各種妥協的手段支撐著，培養樂觀的情緒，大市從低點回升至高點，皆大歡喜。這個模式似乎是現今市場的寫照，聰明的投資者是先Risk-On，然後Risk-Off，普羅大眾便是Risk-Off，然後才Risk-On。因此市場的聲音也兩極化，一方覺得賺錢很難，另一方則覺得充滿機會。
解決了美國「財政懸崖」的危機，並不代表2013年的金融市場會一帆風順。情況恍似一位患重病的病人，其醫療團隊正就是否停止給藥在爭議，不給藥的結果是病人有即時死亡的風險，繼續給藥或許會延續病人的生命，但會帶來嚴重的副作用。現在的方案是繼續給藥，讓病人的情況回到起點上，並不代表病人康復出院，大家不要捉錯用神。
以上說的是邏輯的推理，但投資市場並不是以邏輯主導的。現今美國聯儲局和日本央行在2012年末分別加大量化寬鬆貨幣政策的力度，市場內熱錢充斥，利率維持在超低的水平，皆是有利資產價格的良性因素。筆者估計這些因素在本年第一季度內不會改變，推動各類資產價格向上。新興市場及中國內地仍然是市場的焦點，內地A股在2012年的最後一個月絕地反擊，上證綜合指數大升14.6%，令A股在去年度內轉跌為升，雖然上升的幅度只有3個百分點，但足以扭轉市場的氣氛。再加上大家對內地新一屆的領導層寄予厚望，A股成為今年值博率較高的投資選項。
除了A股，人民幣亦是今年的另一個焦點。隨著深圳前海特區的發展一日千里，相關的法規陸續落實，第一筆香港銀行予前海的法定機構的人民幣貸款也即將簽定，以人民幣為計價單位的各種投資產品也必將受惠於人民幣的雙向流通機制。投資於人民幣不會令閣下一夜富貴，但無論以滙價或利息收益而言，卻是非常穩定的投資收益。港元受到美元利率的牽引，欲升無從，更因美國的加碼版QE政策而引致資金流入本港，一般存款戶如果不甘於收取微薄的港元存款利息，但又不想投資於高風險的資產項目，將港元轉換為人民幣以收取較高的利息不失為上策，加上人民幣滙價在未來數年平均每年升值2%計算，回報大約在5%，等同於安全系數頗高的債券回報。
陸庭龍
