中國公布第一季國內生產總值只得 7.7%，比市場平均預期的8%低，中港股市受壓，恆指跌1.4%至21772.67，滬深300指數跌1.03%至 2436.82。
上周五美國公布三月份製造業物價指數與零售銷售分別下跌0.6%與 0.4% ，市場中有評論認為，美國甚至有通縮之虞，商品價格因而大幅下挫，金價跌5%，油價跌 2.4%，亞洲時段，金、油跌勢仍未止，金價低見1426.68美元一安士，期油低見 88.46美元一桶。過去一年，油價出現類此跌幅曾有兩次，分別為2012年五月初，法國大選及西班牙宣布更高財政赤字與及同年9月中滙豐中國採購經理指數初值公布前。油價該兩次跌幅都在8%以上，所不同者是第一次油價是從105美元一桶下跌，第二次則從99美元下跌。去年9月底，中國數據漸趨穩定，加上歐洲央行承諾在次級市場買債，金融市場風險胃納上升，一般金融資產風險溢價下跌，推高油價至 98美元以上，四月一日，油價對偏弱的美國供應協會製造業指數作出反應而開始下跌，至今已累積下跌9.2%。金、油以外，其他商品價格亦大幅下挫，倫敦交易所期銅周五已下跌 2.6%至7406美元一噸，周一澳元與紐元分別兌美元亦下跌超過1% ，資源有關的資產價格全線下跌，無一倖免。如此價格表現，所反映者，不只是中國或美國經濟增長放緩，而是有點萎縮，甚至通縮。
美國3月份經濟數據開始轉弱，早在筆者預期之內。中國經濟數據反彈力度不足，則有點意外。不過以3月份中國新增貸款額達1.06萬億元人民幣及首季共2.76萬億元人民幣走勢看，固定資產增速應可於第二季加快，另一方面，首季度中國亦着重調整過度奢華的公費開支，因比高端消費着實受到一定程度打擊，在此等背景下，中國三月份零售銷售同比增幅在 12.6%並非想像中惡劣。筆者相信，第二季度中國固定資產投資增速可上升至23% ，零售銷售增長可回升至14%左右。中國居民儲蓄率高達國內生產總值的 58% ，只要財政政策再加一把勁，釋放儲蓄，推動消費與服務業並非難事。1月中國的外滙占款增幅創歷史高，達 6840億元人民幣，2月份仍維持 2954億元人民幣，若外國投資者對中國經濟沒有信心，何來資金流入?
若以價值而論，A股於現水平是首選。捕捉市場波動，黃金現價可入場。要求較低風險，收息為主，則於 1.0350買澳元。
王良享
