上一篇文章「從失敗中學懂止蝕的藝術」刊出之後，收到很多讀者，客戶及朋友的電郵。除了認同文章的概念，也分享他們的親身經歷，其中不乏精警之句。
徵得一位認識數十載資深投資者的同意，將他的迴響，與各讀者參考：「止蝕，除了是藝術，很大程度是一種心態。特『貪』心的人，一般都特『貧』窮。漢字，博大精深，貪字變貧：不滿足『今』天的寶『貝』，『寶』『貝』就會被『八』『刀』『分」』了！項羽之所謂『破斧沉舟』，古代是一個神話，現代就是一個笑話。何解? 孤注一擲，有勇無謀，等同賭命也！ 所以，拆開個『贏字，要穩贏，守尾門這個『凡』字，意即平凡的心態，至為重要了。』
筆者完全認同『止蝕』是一種心態。舉一個簡單的例子：10元買進一隻股票，跌到9元止蝕將它拋掉，賠了1元；當它跌到7元再買回來，漲到8.5元獲利回吐，賺了1.5元。整個過程賺了0.5元。但是如果沒有在9元止蝕拋掉，當股價跌到7元也不敢買進，縱使它從7元漲至8.5元，帳面上還是賠1.5元！這是超簡單的數學計算，但是很多投資者就是不能跨過『賠錢肉痛』的心態而加重損失。同樣來說，從賺錢的角度來看，有合理的回報，就要鎖定利潤，不要太貪心，不然一個大浪又打回原形。再加以補充，『贏』字守尾門是『月』，『貝』和『凡』，意思是每天晚上都要以平凡的心態來看財富，心平氣和，深思熟慮，明天賺錢的機會就自然比較多啦！
筆者的『第一桶金』，全是靠融會知識，貫通思維，心平氣和及深思熟慮而賺回來的！相信讀者還記得前幾篇文章提及筆者1980年大學畢業後，北上展開個多月的認識祖國之旅；其後1981年在西德受訓半年，學懂很多金融產品和衍生工具的運作原理。學以致用，融會貫通，靜候機會。
上篇文章提及，經過因不捨得『止蝕』而遭『斬倉』導致全部賠本之慘痛教訓後，痛定思痛，筆者全面性檢討失敗的原因，制訂一套投資策略，嚴守紀律。除了將認識的金融知識活學活用之外，更勤加用功，深入研究所投資的公司及其行業的前景。
1978年祖國的經濟改革開放政策，吸引很多外資企業在國內投資設廠。工作上的需要，筆者也要往國內考察客戶的廠房設備管理，對很多行業都有一定程度的認識。80年代初期，香港股市比較簡單，沒有怎麼金融衍生工具。直到1985年，在國內設廠出產電子產品的康力投資公司，生意興隆，在香港上市，也推出了認購認股證，頓使筆者眼前一亮！當時很多投資者不認識認股證，也不太用心去理解它的運作。深信電子產品前景秀麗，股價必升；眼見認股證杠杆比率為四倍，溢價很低，筆者小試牛刀，買進認股證，很短時間已獲得可觀的回報。
其後另外一只股票十字軍(編號106)，業務是持有南美金礦，也推出認購認股證(編號109)，它的杠杆比率近十倍，溢價少過百分之十。經過對市場，行業及公司之廣角度和深層次的分析，筆者相信這將會是回報很高的金融產品，遂加以留意，靜候機會。忽然市場傳出公司在南美發現金礦，蘊藏量豐富，資金追逐正股，筆者就迅速買進認股證。短短的數星期時間，正股股價已漲了兩倍；認股證的漲幅率，讀者可以想像！明白『地心吸力』的存在 -- 任何上升的物體都會下跌，達到心目中的利潤，筆者就果斷獲利。雖然股價後來再上漲，筆者沒有後悔，也不會高追！其後證明金礦的蘊藏量不是這麼豐富，股票價格如江河日下，認股證的跌幅率，更慘不忍睹！所以一定要思維正確，鎖定心目中之利潤，適可而止，不要抱著『分毫盡賺』的婦孺心態，才不會是『紙上富貴』，而是可以實實在在保存實質的利潤。
講回股市，第二季的國內A股和港股怎麼看法?還是看好!上證綜合指數從上年12月初的1959點，反覆上漲至今年二月初的2434點，約475點，其間沒有比較大的調整。市場就利用十八大之後，中央還未推出實質的措施來刺激經濟和股市為借口，反覆調整；如沒有不可預料的利淡因素，相信在2140點附近應有強力的支持。
現在全球量化寬鬆，資金氾濫，有利股市：美股不斷新高，日股近期新高，歐洲個別股市也穩步上揚，連東南亞新興市場股市都達近期高位，個別股市市場的市盈率更為18倍！反觀上海股市的市盈率才10倍，最主要就是普通投資者的信心還沒回來。因為十八大之後，中央還沒落實刺激經濟政策；不是沒有政策，而是一個靈活性的、針對性的、有效性的和高效率的全面措施暫時還沒出台。
其實，在市場所見，從上年十二月，很多醒目資金已開始慢慢吸納個別行業股票；不妨在低位買進國策板塊的質優股(一、二線大股而非四，五線小股)，相信國內實質政策一出台，A股回升，港股自然受惠，國策板塊很大機會跑贏大市，帶來不錯的回報!
黎永良
