2013年第一季已成為歷史，正如任何投資一樣，過去的表現只供參考，並不是未來走勢的指標，但第一季的市況仍然值得大家留意，特別是歐美股市展現的強勢，對第二季市況或會有所啟示。總結第一季歐美股市表現向好，當中以美國大型股指數道指表現最好，升幅超過一成，更創下歷史新高，但要明白期內市場並不是一帆風順，美國跨過了財政懸崖，但國債上限的爭議仍未解決，而歐洲方面再爆出塞浦路斯的銀行危機，令歐洲債務危機再度升温，歐洲的經濟仍然水深火熱，但在經濟基本面不濟的情況下，歐美股市卻持續向好，部份評論指升勢難以持續，但事實又是否如此呢?
美國企業盈利改善
無疑經濟和企業盈利息息相關，但投資者要留意的是單單講美國，第一季的經濟數據實在不錯，特別是就業及樓市相關數據常有驚喜，才會引發聯儲局退市的聯想，更重要的是美國股市指數雖然創出新高，但估值和上次高位仍然相距甚遠，意味企業盈利和2007年高位相比，有大幅度的改善才會令估值下降，實際上美國大部份大型企業均是國際性機構，盈利來源算世界每一個角落，即使歐美經濟未如理想，但中國等新興市場的貢獻仍然舉足輕重，亦解釋了為何美國股市的估值在指數創新高下仍然低於過去平均水平。當然若歐美經濟持續未見起色，總會為盈利帶來負面影響，故快將公佈的美國企業第一季業績將是重要指標，而更重要的可能是聯儲局的立場，早前有關退市的炒作令市場特別是亞洲股市甚為波動，但若有關的炒作最終淡化，或會成為推動美股以致全球股市的重要因素。
歐債不是新鮮事
由希臘開展的歐洲債務危機已困擾市場多個年頭，相信即使沒有投資的人亦對其有所認識。最新有關塞浦路斯的解決方案或會令部份投資者擔心開了一個壞的先例，但要留意此很可能只是個別例子，因為不少塞浦路斯銀行的存款屬於非歐羅區的俄羅斯，故在處理上較以往的例子特別，而從樂觀處看，歐洲三大巨頭要求塞浦路斯先籌款才發放貸款的做法亦有機會令危機降温，因為區內國家不會再貿然要求援助，而更重要的是投資市場對歐洲的信心，即使面對塞浦路斯事件，意大利政局不明朗及歐洲債務危機升温，但歐洲區內的股市表現仍然不俗，而歐羅亦繼續守住去年11月的低位。
市場總有壞消息，但同時間亦會有好消息等待投資者發掘，現時可能出現的好消息包括環球經濟在第二季持續向好，又或是美國順利解決國債上限的爭議，甚至是歐洲債務危機降温均可以是推動投資市場特別是股市再創高位的催化劑，當然市況不大可能一帆風順，但以第一季的市況來看，調整或正如是吸納的時候，期望市況在2013年的餘下時間能如筆者多次重申的走勢一様「漸入佳境」。
梁振輝
