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2013年3月11日

黎永良 宏觀分析

從歷史之不斷重覆 看股市走勢

筆者自開始懂事以來就喜歡思考,尤其是從科學的角度來詳盡分析和仔細研究。教導兩個兒子,以身作則,要求他們從小多思考,多發問;在他們不同的成長階段,我就用合適的溝通方法,加以引導。所以父子關係融洽,到現在還是坦誠地互相交流思想。

記得兩個兒子還是中學生的時候,他們覺得很奇怪,問我為什麼一個酷愛科學的人,居然在中學會考的中國歷史科也能摘A。我給他們的答案很簡單,就是工欲善其事,必先利其器。要達事半功倍之效,必先明白機制的規律。中國五千年的文字記載歷史,每一個皇朝的末代廢帝,亡國多離不開下列原因:夜夜笙歌,不理朝政,宦官權鬥,好大喜功,跋扈囂張,連年征戰,國庫空虛,苛徵賦稅,天災人禍,農作失收,民不聊生,官迫民反,繼而起義,改朝換代。

以上十多點,再配上時間,地點,人物和其他獨特背景,加以修飾,已經有二十個論點,想拿高分又何難。再看深一層,上述論據放諸四海而皆凖 --- 西方的古羅馬帝國,以至近代的土耳其奧斯曼帝國,也是同樣原因而敗亡!

古書有道:「天地萬物,息息相關,周而復始。」歷史是不斷的重覆,只是人物,地點和時間有所不同。同樣原理,股票市場也是不斷的重覆歷史!經濟循環大致可分四個階段:復蘇期,繁榮期,衰退期和恐慌期。

*復蘇期的現像是市場過份悲觀,紛紛減少投資,生產減少,有些企業倒閉,供應開始比需求少,企業存貨減少,供給不足,物價不再下跌。政府刺激經濟,如增加支出,減稅,銀行減利息等。利率低企,企業成本低;減稅,企業純利增加,於是經濟活躍起來,新公司成立增加,就業率上升,消費增長,經濟復蘇開始。

*繁榮期的現象就是企業為了增加收入,增加設備投資,就業率便增加,刺激了買賣活動,物價逐步提高,銀根開始緊張,利息也開始上升,投機性的活動抬頭,經濟活動狂熱起來,各公司的盈利增加,物價上漲,工資上升,經濟過熱的景象出現 。

*衰退期的現象從經濟過熱後,各企業的生產和供應太多,於是生產過剩,銷售遲緩,企業會削價求售,以套取資金。利息的上升,使企業成本增加,企業盈利減少,財務困境,迫使企業減產,裁員。消費市場出現蕭條,經濟步入衰退期。

*衰退期延長,企業倒閉的消息逐漸越來越多,失業率上升,恐慌期就出現。過份的悲觀,令生產減少。其後,需求多於供應,復蘇就開始,經濟另一循環又形成。

再從一個更廣的角度,讓讀者瞭解一下香港經濟循環的週期表:(見附圖)

1965年恒生指數成立開始計算,香港約八年就是一個經濟週期。回歸之後,多了複雜的政治因素和其他客觀環境因素,一個經濟週期約是十年。聰明的讀者,從全球的經濟現象,香港的經濟週期時間,也可以猜測到現在是那一個經濟循環階段!當然,全球一體化,各國互相牽連,資訊發達,市場波動快,波幅大,投資者一定要有好的心理素質,一眼關七,耳聽八方,從多層面及廣角度勤加分析,才可以獲得豐厚的回報!

黎永良

時富金融優越投資服務部顧問

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