儘管近期美國錄得部分令市場失望的經濟數據，如第四季度國內生產總值負增長、1月份零售銷售低迷等，以及受歐洲危機重燃等影響，惟自年初起美股表現強勁並持續走高。美股本輪升勢似乎正推動此前感到恐慌的投資者，從投資現金及若干固定收益產品，轉而重投股市。若這個趨勢能夠持續，我們相信這可能有助推動股市進一步上升，因為在股票共同基金經歷連續五年的資本流出以後，處於觀望的現金水平仍相對較高。
市場樂觀情緒上升是一個逆向指標，並使我們對市場的短期走勢稍有猶豫，市場回落風險亦有所上升。但任何調整的幅度可能有限，也許帶來不俗的入市良機。假如投資者的投資組合，在任何資產類別出現錯配，不應嘗試在短期內尋找最佳的入市或退市機會。採用平均成本法是一個更理想的長遠策略。投資是一個長久的過程，而不是只涉及捕捉最佳時機。
短期及長期均看漲
近期經濟數據持續顯示整體經濟環境正有利股市表現。市場似乎更歡迎近期公布的經濟報告，顯示經濟增長並非過熱或過冷，因為經濟過熱可能促使美國聯儲局縮減量化寬鬆規模及引發通脹憂慮，而經濟發展過冷則可能令市場擔心經濟會重新陷入衰退。穩定增長是目前市場的格言。
首次申領失業救濟的四周平均水平維持於35萬人以內，顯示美國就業市場出現輕微改善；區域製造業數據令人失望，但全國性的供應管理協會(ISM)製造業指數顯示經濟仍處於擴張水平。此外，追蹤服務行業這一大產業走勢的供應管理協會非製造業指數，自55.7輕微下跌至55.2，顯示擴張持續。上述兩項指數的加權組合顯示實際美國國內生產總值增長率約為3%，但經已超過最近的實際國內生產總值。我們亦正同時關注樓市的持續復蘇，因為按揭貸款利率正開始緩緩上升。假如有關改善能夠持續，或在觀望者開始採取行動而得以加速，這將為經濟發展提供進一步的支持。
服務行業持續擴張
我們仍對美國保持樂觀取態。創新及企業家精神並未被磨滅，而美國經濟亦存在多個主要亮點。我們一直以來談及的美國製造業復蘇，正得到越來越多人的認同。最近《巴倫周刊》一篇名為《美國製造》（「下一輪繁榮」）的封面文章，進一步闡述我們認為的「回歸美國本土」觀點正逐漸形成長期趨勢，可望有助推動未來經濟發展。隨著美國工人的技能及生產力，以至物流優勢，皆似乎超越眾多新興經濟體正在上升的勞工及經營業務成本，因此我們不斷見到主要企業把製造業務遷回美國本土。
能源問題 出現令人鼓舞的改變
能源格局於過去數年所發生的轉變，亦有助推動企業回歸美國本土，而我們認為這可能會對未來二十年美國經濟增長產生更加深遠的影響。目前美國擁有非常充足的本土能源供應，以至部分分析師預測未來十年北美洲及美國將實現能源自給自足。根據ISI Research的數據顯示，美國目前的石油進口量，較高峰期減少41%，為25年低位，而去年的國內產能已上升32%。可靠及可持續的能源供應對經濟增長至關重要，亦是未來發展的良好預兆。但更重要的或許是，這再次證明充滿創意的美國群眾在自由市場環境下可以取得的成功。
總結
儘管近期美股可能出現調整，但我們認為股市升勢將會持續，而且我們將視短期調整為入市機會。市場每日出現各式各樣的觀點或令投資者無所適從，但我們認為美國經濟存在著有利於未來增長及長期投資者的亮點。
Brad Sorensen(嘉信理財金融研究中心市場及行業分析總監)及Michelle Gibley(嘉信理財金融研究中心高級市場分析師)對此文也有貢獻。
Liz Ann Sonders
