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2012年7月31日

王良享 外匯

王良享: 料華經濟改善買澳元

筆者6月中於此欄撰文指出,歐羅反彈的條件是歐洲央行再不作壁上觀,在減息、推行第三期再融資行動(LTRO)及在二手市場買入西班牙及意大利國債,選取其一或組合式施行,則市場風險胃納可以受惠回升,歐羅可以有喘息機會。筆者同時指出,澳元於6月初美國新增職位公布後所見的0.9582應屬本年內低位,應可隨著歐債危機進一步紓緩而回升。

上周,歐洲央行總裁德拉吉表示,不會接受歐羅解體,暗示將與德、法領袖商討買西、意等國債以避免更多歐洲邊緣國再陷入信貸緊縮危機,歐羅大幅由兩年低位反彈,環球股市亦隨風險胃納改善上升。不過,歐洲央行是否可以名正言順在二手市場買債,仍要過德國央行一關,況且歐洲再減息已經是絕無懸念,因此,短期內歐羅再大升機會不大。

反而,中國經濟情況若改善,將可為美元再次設頂。本周三中國將公布7月份製造業採購經理指數,市場需要一個比6月份接近萎縮邊緣的50.2,有顯著反彈的數據,以增強信心。中國發改委認真加快項目審批始自3、4月間,市場利率大幅下調在6、7月間,歐債危機最危險則在5月初法國與希臘大選後,中國以基建撑經濟,平衡出口增長放緩,應可見實效。因此,澳元走回入升軌並非偶然。

澳洲未來3年礦業資本性投資每年預計在400億澳元以上,相當於GDP 3.2%至3.5%,且今年下半年政府實施的超級資源稅則,有助澳洲平衡兩速經濟的差異,在環球央行量寬繼續出台,退市無望的影響下,澳洲變了唯一高息的OECD大國,因此澳元雖然已連升兩個月,從96美仙升至1.05美元,升幅達9.4%,若有技術性回調,仍屬可考慮收集。

周四零晨美國聯儲局宣布議息結果,縱使不實施量寬,亦會再保證將低息政策再延長至2015年,會後聲明相信會說明聯儲局正積極研究其他非傳統手段,美國第二季職位增長極差,每月平均只得7.5萬個,樓市於6月中後呈弱勢,聯儲局要加大量寬,有跡可尋。近來無跡可尋者,是氣侯變化,北美乾旱,致農作物失收,玉米、大豆期貨7月份勁升。美國不下雨,英國剛相反,在大雨及英女皇鑽禧登基紀念四日長期影響下,英國第二季GDP初值萎縮0.7%,其中0.5%就因為這兩個因素。

奧運開幕後,短期人手增聘及旅客消費可提高第三季GDP約0.4%,因此,英國今年可能經濟全年無增長。倫敦奧運開幕,有人擔心英國會否步希臘後塵,因龐大支出致財政崩潰,筆者認為,倫敦奧運花費不大,約85億英鎊,英國政府已積極尋找基建項目的買家,況且英國國債平均年期14年,暫無融資壓力,央行政策主動,英鎊可低吸。

王良享

星展銀行

財資市場部董事總經理

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