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2014年8月4日

Karsten Junius 宏觀分析

癌藥技術突破創商機

2000多年前,醫學之父之一、古希臘時代醫師希波克拉底(Hippocrates)已開始形容腫瘤為「癌症」。儘管該疾病早於逾千年前已被發現,但直到二十世紀還沒有有效藥物能夠治癒。這種情況現已徹底改變,時至今日,癌症藥物市場已經佔全球藥物市場最大比重。目前,癌症藥物每年銷售額達910億美元,佔全球醫藥市場每年銷售9650億美元的9%。

增長迅速 佔全球醫藥市場一成

在製藥行業中,癌症藥物市場是其中一個增長最快的領域。與整體藥品市場(年增長率為4%)相比,癌症藥物市場於2009至2014年間以每年估計約8%的速度增長,其中以針對癌細胞內特定分子和分子路徑的癌症藥物需求增長最為迅速。

新癌症藥物的價格於過去十五年持續上升。使用1998年推出的藥物「赫賽汀」(Herceptin)的治療費用每年高達3.3萬美元,而使用2011及2012年推出的一些較新癌症藥物的治療費用則每年超過10萬美元。

事實上,有關藥物價格上漲是由於癌症為嚴重威脅生命的疾病,使創新治療供應者擁有很強的定價能力。然而,許多地方的政府都面對財政預算壓力,故癌症治療費用已逐漸達到政治上可接受的極限。把成本效益分析和健康經濟學考慮被納入補償決定的因素,早成為英國採用的標準程序,德國最近也開始仿效。

治療費每年10萬美元 定價見頂

要保障新興市場國家獲得藥物供應的同時,癌症藥物的定價和專利亦日益受到關注。儘管新興市場國家有富裕的上層階級及不斷擴大的中產階級,但絕大多數人口仍得不到完善的醫療服務。

漸漸地,供應商常以非牟利的價格向新興市場國家提供治療愛滋病毒或愛滋病、結核病及登革熱等傳染性疾病的藥物。此外,愈來愈多人提出以非牟利價格提供癌症藥物的請求,較早前在印度一宗矚目的專利訴訟便是個有力例證。儘管我們認為必須堅守保護專利的原則,但藥物生產企業亦需要為新興市場地區制定合適的定價模式,甚至包括一些新藥物。

免疫治療嘗試誘導人體的自身免疫系統對抗不受抑制的癌細胞生長。這並非新的概念,醫學史上至今已曾無數次嘗試實踐該概念。雖然當中有部分嘗試曾展現若干功效,但仍未有免疫治療獲得廣泛接受。

不過,隨著外界對免疫系統與腫瘤組織之間的相互影響有了更多認識後,似乎近年令免疫治療力挽聲勢。多項新治療方案的臨床試驗均備受關注,因業界認為這些新方案有可能永久治癒多種常見及處於轉移階段的癌症。

免疫治療反傳統 人體抵禦攻擊

腫瘤的傳統治療方法是使用直接抑制腫瘤細胞生長或把其殺滅的物質治療。免疫治療則剛好相反,是使用活性物質治療,不會攻擊癌細胞,反而是透過利用人體的活化及調節機制來刺激其免疫系統,使癌症細胞能夠徵用免疫系統的調節機制以保護人體抵抗T細胞(一種特殊免疫細胞)的攻擊。

免疫治療利用特定抗體關掉人體的調節機制,好像鬆開煞車裝置般令到免疫反應受到抑制。這能夠提高人體對癌細胞的免疫反應,甚至做到徹底清除癌細胞。另外,有研究指出若結合不同免疫製劑與直接攻擊腫瘤的傳統癌症藥物,此綜合療法很可能會達到最好的效果。

製藥行業已把找尋最好的綜合治療方法列為優先處理項目,並已開始透過廣泛臨床研究進行測試。綜合免疫治療的個人化藥物為製藥及生物科技行業創造更大的市場機會。但與此同時還是需要面對眾多挑戰,例如綜合治療引起財政上是否可行的問題。藥物供應商將需要制定一些模式,讓他們能夠提供以低於個別藥物價單的價格提供綜合治療。

現時,許多公司正考慮與其他公司合作,全面開拓綜合治療。在有需要時更有可能進行收購,此趨勢意味未來生物科技行業的併購熱潮會一直持續下去。雖然目前研究的活性物質尚在早期臨床測試階段,但數據看起來非常樂觀。

事實上,在今年舉行的美國臨床腫瘤學會會議上,許多腫瘤科醫生及專家均表示有信心不久將來癌症免疫治療出現決定性突破,為社會帶來很大希望。

 

瑞士嘉盛銀行可持續投資分析師Dr. David Kägi 及Andreas Holzer對此文也有作出貢獻

Karsten Junius

瑞士嘉盛銀行

首席經濟師兼經濟研究分析部主管

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