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2014年7月24日

陸庭龍 歐洲

歐羅的跌勢一觸即發

歐羅匯價在本周二跌破1.35,從技術走勢而言,歐羅短期內仍然有下跌的壓力,雖然跌勢緩慢,但投資者可要小心這是一個開始。

歐羅未見因寬鬆政策大跌

自歐洲央行6月初推行新一浪量寬貨幣政策以來,歐羅匯價基本上維持穩定,儘管歐洲央行表明還會有進一步的措施以刺激經濟增長,避免歐羅區經濟陷於衰退邊緣,但市場沒有藉此機會做淡歐羅,反而相信歐洲央行的貨幣政策可改善經濟前景,至少令歐羅區的金融資產價格如股票、債券及歐羅匯價上升,短線而言,從國際市場流入歐洲的資金會相應增加,令歐羅表現堅挺。

筆者相信在沒有絕對優勢的情況下,全球投資者對美元依然投以信心的一票,歐羅兌美元回落只是時間的問題,欠的是催化劑。上周四發生的馬航MH17空難事件,令到歐洲以至國際社會與俄羅斯的緊張關係進一步惡化,雖然暫時各方仍在努力為空難事件作善後,不管是烏克蘭政府或分離份子造成這次災難,這筆帳似乎都會算到俄羅斯的頭上。

歐洲與俄羅斯關係錯綜複雜

歐洲與俄羅斯的關係錯綜複雜,既是近鄰,卻不是朋友。意識形態有分歧,卻又是緊密的貿易伙伴,俄羅斯是歐洲天然氣的最大供應者。早前在天然氣價格的問題上已交過手,基本上態度還是有商有量的,以共贏為目的。現在發生的問題是政治性的,俄羅斯奪取烏克蘭主要軍港克里米亞後,北約國家與俄羅斯的較量愈來愈明顯。

北約國家包括美國在內採取凍結俄方政府高層的海外資產,及限制入境等措施不斷擴大,但俄羅斯仍未就供應歐洲的天然氣大做文章。然而未來的局勢發展不容樂觀,因為歐盟已想到俄羅斯的後著,歐洲議會在本周二提出要減少倚賴俄羅斯供氣的研究方案,以反制俄羅斯可能以天然氣來要脅歐盟。

俄央行或減持歐羅增人幣儲備

俄羅斯的股市在過去兩個月持續下跌,海外資金大舉撤離俄國,也有一些國內資金逃亡到海外以避免可能出現的限制。在國家的層面考慮,俄羅斯的外匯儲備包括美元、歐羅和黃金等。過去數年,俄羅斯不時增加黃金和非美元的儲備,歐羅曾經一度是不錯的選擇,但此一時彼一時,為了反制北約的制裁和保持主導權,俄羅斯極有可能減少歐羅的持倉量,轉為增加黃金或人民幣為儲備貨幣,剛成立的金磚五國開發銀行是以支持成員國的經濟發展為宗旨,既是朋友,多存一些友好國的貨幣為儲備也是順理成章的。

歐洲央行的貨幣政策在如今的局勢下,可算求仁得仁,歐羅匯價的跌浪即將展開。

陸庭龍

恒生

私人銀行及信託服務主管

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