上周四歐洲央行會議後無任何具體行動，歐羅走勢如過山車，先向上試1.24水平，隨後極快回跌至1.2140水平，喘定後於周五隨美股上升而重回接近1.24水平。
上周五美國公布7月份非農職位增長意外增加16.7萬個職位，比市場預期的10萬個為多，不過，職位增長以教育及醫療等依賴政府財政政策的工種為多，恐怕並不會持續；建造業與製造業，則仍面對人手縮減問題，由於美元過早反彈，及美國下半年房市因過多影子斷供樓按，恐無以為繼，新增職位增長8月份將下跌至10萬水平左右，部分美國大公司，如思科及摩根士丹利，較早前都已表示下半年會裁員。
美國年底或出現財政懸崖(編按:即政府開支急降)，則會遏抑國防及武器供應商如Lockheed Martin的發展，如最壞情况發生，美國出現強制支出減省，此等公司可能裁員1萬人以上。因此，美股受這個「較佳數據」刺激急上，未必靠得住，短期可能回調。
歐洲央行清楚表明轉軚，由事不關已的態度180度轉變至積極參與「救亡」，無論出發點為何，都對歐債危機有幫助，市場因為上周四歐洲央行無即時行動，就立刻沽歐羅是過份敏感。
歐洲央行上周宣布，將在二手市場買短債，年期集中於2、3年期歐洲邊緣國債，卻略嫌保守，參考聯儲局QE過程，先買短債，最後亦要實行扭曲操作(OT)，將債券年期伸延，歐洲央行其實應該買入長期邊緣國債，並且不作沖銷，則一方面可支持西、意等國的信貸；另一方面對市場注入足夠的長期資金，以此法壓縮風險溢價及直接量寬，市場才會放棄「做空歐洲」，讓西、意等國孳息回落，給他們有足夠時間，解决融資問題之餘，得以同時推行樽節措施，則歐洲問題可轉化至經濟而非財務問題，有解决的希望。
歐、美情况稍穩定，國內數據卻偏弱，上周公布7月份中國製造業採購經理指數跌0.1至收縮邊緣的50.1。偏弱的中國數據令商品貨幣如澳元及加元上勢受阻，若要澳元再回升至二月份高位的1.0850水平，則中國數據需要反映全年GDP增長超過8%，本周四與周五中國將公布的固定資產投資、銀行新增貸款、工作生產及零售銷售皆需要比預期佳。
雖然筆者認為，短期商品貨幣可能高位不易突破，但無礙他們長期的升勢，一年前筆者提出澳洲礦業投資每年可投供GDP增長3%以上，及澳洲將針對兩速經濟而制訂長期經濟平衡機制，令經濟增長較有保證，足以將長期澳幣價值推高。澳元現水平1.05雖似略貴，但新興市場正處於第三個工業革命，城市化、基建繼續消耗大量原材料，實在無任何原因要擔心商品貨幣會大跌。
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王良享
