金融海嘯發生已超過5年時間，在各地央行聯手推行寬鬆的貨幣政策下，環球金融市場的秩序已大致恢復，當中美國股市在今年更屢創新高，但實際經濟的復蘇卻一直令人擔心，特別是美國經濟因惡劣天氣已在第一季大跌2.9%，而中國及不少新興市場亦在調整當中，令前景進一步增添變數。筆者預期環球經濟的復蘇動力將對下半年的投資市場有重要影響。
美國經濟情況已有改善
雖然美國第一季經濟增長收縮的情況頗令人意外，但實際上美國的經濟並不是那樣差勁，特別是在第二季情況已大為改善，例如新屋銷售近期出現反彈，而消費信心亦持續上升，加上早前強勁的汽車銷售，反映美國經濟明顯已從第一季的惡劣天氣之中恢復過來。現時的疑問是復蘇的情況能否持續，本周五公布的美國就業數據或許會有答案，若非農業新增職位保持在20萬份之上，一方面可繼續支持消費開支，另一方面亦有機會提升市場對美國提早加息的預期。
筆者下半年其中一個憂慮便是美國聯儲局或會最快在2015年的上半年開始加息，而聯儲局官員近期的言論亦引證此憂慮的可能性，而若美國炒作加息轉趨熾熱，美元匯價及美國債息有機會在後市向上發展。
歐洲央行動向惹關注
歐洲央行剛於6月初採取減息及一連串措施，希望刺激經濟復蘇之餘，亦可避免出現通縮的情況，近期歐洲公布的數據反映商業活動明顯轉趨疲弱，一方面引證了歐洲央行減息的需要，另一方面亦有利歐洲央行後市採取進一步行動。雖然如此，預期歐洲央行在本周的會議很大可能會按兵不動等候市場變化。對於歐洲的投資機會，筆者較看好歐洲的大型企業，一方面因為估值較為吸引，另一方面因大型企業在全球各地均有業務，有較大機會受惠於歐羅後市疲弱的走勢。
亞洲或否極泰來
亞洲的經濟是2014年其中一個重點，特別是內地經濟能否保住7.5%增長目標屢成市場的熱話，幸好近期我們已見到改善情況，特別是內地早前公布一系列的5月份數據，反映經濟有初步見底的跡象，而剛公布的6月份官方及非官方製造業採購經理指數均反映製造業轉強，而市場對中國的經濟前景亦轉趨樂觀，近日已見調高了對後市的增長預測，在在反映近期的定向降準措施及其他措施已有效穩定經濟，中國經濟改善料不單利好內地，對整個亞洲的投資氣氛亦會有幫助。
梁振輝
