過去一季，中國遇到不少困難，除外圍要面對美國退市及烏克蘭地緣政治等風險影響外，內地在推動重要領域改革的同時，亦要「穩增長」，以及解決地方債和信託產品到期等問題。幸好今年初歐美經濟回穩，大幅減少中國經濟下行壓力。
內地貨幣政策續偏寬
從內地最新數據來看，可說有喜亦有憂，雖然工業和投資弱於預期，但消費穩健、第三產業佔比持續提升，合力推動第一季度內地生產總值(GDP)較上年同期增長7.4%；再加上就業狀況依然良好，服務業貢獻有所增加，釋放出一些積極訊號，證實經濟結構調整已初見成效。
中國總理李克強早前提出今年經濟增長目標為7.5%左右，並非一個硬指標，而是一個中間數，只要經濟增長能保持在約7%至8%的區間內，已符合中央意願。這是中央推進改革的同時，經濟也達致健康發展的成果。惟當前經濟增長下行壓力依然存在，面對的困難也不容低估，因此中央再次出招，推出溫和刺激經濟措施，包括要加大涉農資金投放，對符合要求的縣域農村商業銀行和合作銀行，降低存款準備金率要求，以及對個別群體提供稅務優惠。反映中央未來貨幣政策將維持中性偏寬，財政政策繼續以定點出發；再加上此前國務院已推出了三項穩增長政策後，有望拉動第二季度中國經濟企穩的可能性增大。
耶倫撐低息 美元偏軟
受惠中國公布穩健的經濟成長數據，以及聯儲局主席耶倫強調刺激政策的必要性，令風險資產獲得提振，同時支撐了商品貨幣從低點大幅回升。此前耶倫發表演說時重申，維持低利率多久，將取決於美國就業與經濟狀況而定，直至達成預設的目標為止，明顯較先前發表積極的加息論溫和，令美元偏軟。然而，隨着烏克蘭開始對分離主義分子採取軍事行動，增添市場不確定性風險，加上復活節假期臨近，令投資者轉趨審慎，或增加短期商品貨幣的回吐壓力。
近日澳元和新西蘭元兌美元仍處於狹窄的區間。投資者靜待下周三出爐的澳洲消費者信心數據，及新西蘭央行周四公布的利率決定，可能很大程度決定短期澳元和新西蘭元走勢。不過，受此前新西蘭公布疲軟通脹數據，及乳製品價格下跌，則令新西蘭元受到全面打擊，兌美元曾下跌至0.8578水平。
紐通脹溫和或緩加息
數據顯示，新西蘭公布第一季度CPI較前季上升0.3%，低於市場預期的上升0.5%﹔按年升1.5%，同樣低於預期的上升1.7%，反映新西蘭通脹數據溫和，或促使市場撤回今年積極加息的預期。但由於現時市場普遍預期，新西蘭央行將再度加息25個基點差不多已成定局，因此市場關注點會落於未來加息步伐是否有轉變。若當局暗示不急於收緊政策的立場，不排除新西蘭元兌美元將回試0.8450美元。目前市場已預計當局於2014年共計加息100個基點。
黃明發
