此前國際貨幣基金組織(IMF)下調今明兩年全球經濟增長預測。今年預期增長3.6%，明年增長3.9%，兩項數字均較1月時的預測輕微下調0.1%，增幅卻是4年來最好。IMF認為，發達國家將推動全球增長，新興市場風險上升。隨著美聯儲(Fed)年內持續穩步退市，資金將從新興市場外流。再加上俄羅斯和西方國家就烏克蘭局勢的衝突還未完結，地緣政治風險也不容忽視，為歐洲以至全球經濟帶來更多不明朗。
儘管年初美國經濟受天氣因素影響表現疲弱，但IMF仍預計，今年美國經濟增幅會達到2.8%，並認為美聯儲要到明年第三季才會加息。而此前公布的3月聯邦公開市場委員會(FOMC)會議紀錄顯示，美聯儲並不急於很快加息，緩解了市場人士關於美聯儲在經濟未做好準備的情況下就開始撤出政策的擔憂。目前市場已將美聯儲加息的時機預期推遲到2015年稍後，因而刺激美股上揚，令3大股指均收漲逾1%，美元則進一步走弱。
然而，IMF似乎十分看好未來英國經濟前景，在6個月內再次大幅提高對英國經濟增長預估，從2.4%上調至2.9%，將是7大工業國中表現最好的國家；這是2008年4月以來，英國的年經濟增長率預估首次高於美國和德國。這證明了過去英國政府堅持大幅削減公共開支，及謹慎增加基礎建設投資以拉動增長的政策是正確的。另外，此前數據顯示，2月製造業產出擴張步伐遠快於預期，反映英國經濟復蘇勢頭漸入佳境，將鼓勵英國貨幣政策制訂者開始考慮讓貨幣政策回歸正常化。
此前英倫銀行(BoE)已上調其2014年經濟增速預估至3.4%，這將會是英國自2007年以來的最快增長表現，反映當局對英國經濟前景非常樂觀。而英鎊兌美元從2013年中以來已升值約13%。再加上目前失業率下跌至7.1%至7.2%的5年最低水平，接近央行「前瞻性指引」失業率7%的加息門檻，增強了市場對英倫銀行下個動作將會是在明年加息的預期。而此前BoE行長卡尼(Mark Carney)接受一份報章採訪時透露，英倫銀行可能在明年5月英國舉行大選前，會考慮上調利息的需要。除反映英倫銀行不持任何政治立場外，同時也顯露出英倫銀行有意於明年第二季開始加息，將支撐英鎊兌美元於年底前邁向1.70水平。故英國可能比美國更早加息。
儘管上周五美國就業數據不及預期，但未有動搖美聯儲對其經濟復蘇的信心，因此短期美元走勢難再大跌。不過，鑑於未來歐洲央行(ECB)和日本央行都可能會為市場注入新資金，以支持經濟和防範通縮風險。若ECB真的採用所謂的量化寬鬆(QE)舉措，令歐羅會加入日圓行列，甚至可能代替美元，成為投資者作為套利交易的主要貨幣，預計歐羅兌美元於短期內不會突破1.40上方。根據期權價格推算的隱含波動率暗示，匯率不太可能大升或大跌。但如果全球經濟增長疑慮重現、地緣政治緊張局勢升溫，又或者美聯儲年內加快退市，則波動率可能急升。
黃明發
