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2013年12月21日

曾慶璘 理財方案

曾慶璘: 細價股明年續熱 看好中港市場

近日外圍及本港市場都出現較明顯的調整,受美國啟動退市影響,恒指近日反覆調整至22800點水平,雖然美國退市代表經濟及就業市場改善,但市場憂慮資金流出中港市場,大市上升動力減弱。不過,有投資者留意到,雖然恒指近日表現平平,但一些細價股股價雞犬齊鳴,賺錢的機會似乎十分多,希望知道應怎樣選擇細價股投資。

對於大市近期表現,市場一般有兩個原因解釋,一是美國於本月宣布退市,減少買債規模;其次是內地中央經濟工作會議基調淡化增長,重視改革,市場關注中央明年經濟增長目標會否減慢至7%。不過,筆者認為以上兩個因素都是市場調整的藉口,因由9月至今,每逢美國經濟數據出現改善,市場便會揣測聯儲局退市的時間,事實上,今次美國落實啟動退市後,不明朗因素消除,對後市反而有利。另一方面,中國近日一直強調經濟改革的質素,因此經濟增長有所放慢亦不足為奇。

雖然指數在區間上落,但大家應該有留意到,現時市場升幅最強勁的股份多是一些細價股。筆者相信明年細價股可能仍有一段時間熱炒。首先三中全會過後,各方面的改革會繼續出台,股市將進入估值正常化的調整期,除了估值低的藍籌股如金融類股份的估值有望調升外,中小型股份亦可望水漲船高。另一方面,內地A股IPO將於明年1月重啟,料首批有50間公司可獲淮上市。但今次中央重啟IPO,將對於上市條件有更嚴格的準則,包括借殼上市的條件與IPO看齊,因此預料更多中小企或會來港選擇借殼上市,令細價股有不少憧憬。

不過,投資者在投資細價股時,難以用一般基本因素分析以計算內涵價值,影響細價股股價走勢的還有股份的公眾流通量、背後股東實力,以及有沒有注資概念等,一般來說公眾流通量較少的股份較容易被舞高弄低,若高追股價已倍升的股份,投資風險則十分大。

投資者若非十分貼市,可以選擇投資一些進取的中港股票基金,增長會較為穩定,沒有投資細價股所帶來的大幅波動的風險。筆者對於明年中港市場仍感到樂觀,一方面港股今年表現跑輸成熟市場,明年有機會追落後,另一方面,內地連串改革有利釋放企業的投資價值,而一些去年業績不理想的公司,明年有望回復盈利增長,相信亦有助大市上升。

曾慶璘

AMTD尚乘

主席

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