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2022年5月3日

羅珏瑜 市場分析

羅珏瑜: NFT熱潮只是海市蜃樓?

這邊廂,一宗又一宗讓人咋舌的NFT成交惹起無限的投資遐想,創新項目CryptoPunks在以太坊上被炒得風生水起,數碼藝術家Beeple耗時14年創作的作品《Everydays: The First 5000 Days》,最終以6934萬美元的價格,在英國著名拍賣平台佳士得賣出……

那邊廂,一宗又一宗慘淡的NFT交易充斥市場,如最近利物浦的LFC Heroes Club系列數碼收藏品事件——利物浦表示,NFT將在未來幾年成為球會商業發展的重要一環,希望發行NFT為球迷提供全新方式支持球隊,但利物浦最終只賣出了9721張NFT,相當於5.6%。收入只得約55萬英鎊,遠遠不及計劃初期預算的850萬英鎊,扣除製作NFT、上架等雜費,隨時蝕錢收場。

價值多取決主觀情緒

藝人周杰倫加持的「Phanta Bear」NFT於今年元旦推出,一隻起價高達0.26顆以太幣(ETH),只花了40分鐘就極速售完,更一度衝上NFT交易平台OpenSea的即時交易量冠軍,1月12日平均價格高點達到7.8717以太幣,但之後均價及銷量一直下滑,到4月14日的0.7695以太幣(為最高點價格的十分之一),銷量僅為2個NFT,不少在高位追入的周杰倫粉絲淪為「被收割的韭菜」。

NFT的真正價值,很多時候取決於支持者主觀而複雜的情緒。有趣的是,一個NFT能否爆紅,能做到有長期價值,是否有「名人加持」,並不是一個必勝的因素。無可否認的是,現時天價成交的NFT產品,或多或少都屬於Veblen Good(韋伯倫商品),這類商品的特質是:滿足購買者的虛榮心,是財富與地位的炫耀。

滿足購買者虛榮心

舉例來說,一隻名錶動輒數十甚至上百萬美元,無論該名錶包含多精湛的工藝、以多昂貴的材料製成,都不足以解釋其天價的成交價。而Veblen Good在投資界屬特殊的另類投資,如果只基於零星的天價拍賣成交,而斷定這類商品的投資價值,漠視大量花了不少成本創作,卻苦無買家的NFT產品,又或者因為這個商品的炫耀值並沒有獲得同道中人所認同以至追捧,投資者只會落得灰飛煙滅的下場。

當周杰倫將「Phanta Bear」NFT放上自己的IG頭像,再用空投方式贈送給樂隊「五月天」的主唱阿信,讓不少粉絲認為,買了NFT就形同與這些天王級藝人「與有榮焉」,令競標價格一步一步跟着暴漲,可是最後因為熱情冷卻,價格暴跌。

事實上,不少NFT開發團隊,為確保定價合理,在首發時會採用「荷蘭式拍賣」訂價。「荷蘭式拍賣」最早源自荷蘭十九世紀拍賣鬱金香,拍賣官先由最高價開始,依時間一次又一次遞減價格來銷售商品。由於違背傳統人性追漲思維,比較容易讓參與競標的人士用理性思考出價,標到相對合理價格。

捉緊支持者情意結

NFT只是工具,把藝術品在數碼世界透過區塊鏈作紀錄,並以加密貨幣作交易,其本質只是作藝術品收藏之用。個別NFT是否具有投資價值,就取決於其設計是否能捉緊粉絲們立體而複雜的情意結,利用現今NFT技術發揮無限想像,創造一個不存在於現實空間的生態,讓粉絲們願意心甘情願地掏出金錢爭相購買,不然,偶一為之的天價成交,便會因缺乏二手市場而成為海市蜃樓的現象。

羅珏瑜

華坊諮詢評估

執行董事

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